USD/JPY cayó con fuerza hacia la zona de 159,50 el viernes, con el cruce negociándose en torno a 159,12 a medida que el yen se fortalecía tras informaciones sobre intervención de Japón en el mercado de divisas y un mensaje del Banco de Japón con sesgo más agresivo. Según se informó, Japón habría comprado yenes y vendido dólares estadounidenses después de que el tipo de cambio alcanzara máximos de varias décadas, lo que desencadenó una caída abrupta mientras la volatilidad se mantenía elevada. El BoJ mantuvo su tipo de interés a corto plazo en el 1,00% como se esperaba, una decisión respaldada por 8–1, y Hajime Takata discrepó a favor de una subida hasta el 1,25% por los riesgos al alza de la inflación ligados a shocks de la demanda externa y a cambios en las condiciones financieras globales.
El banco central reiteró que seguirá elevando los costes de financiación si la actividad, la inflación y las condiciones financieras evolucionan conforme a sus previsiones, mientras que el gobernador Kazuo Ueda señaló que podría acelerar el ritmo de subidas para no quedarse atrás respecto a la curva de inflación. Para el dólar, la geopolítica ofreció señales mixtas: el presidente de EEUU, Donald Trump, habló de un acuerdo orientado a un desarme gradual de Hamás y a una eventual retirada israelí de Gaza, pero Kuwait informó de que sus defensas aéreas interceptaron drones iraníes, y Trump dijo que EEUU estaba “golpeando duramente a Irán”. En el plano técnico, el par se mantiene por debajo de las SMAs de 20 y 100 periodos en 162,31 y 162,62, afronta resistencia en 159,92 y después en 160,57, y muestra un RSI cerca de 25; los soportes se sitúan en 158,91 y 158,56.
Estrategias con opciones ante la fortaleza del yen y la volatilidad del mercado
Con USD/JPY oscilando cerca de 159,12 y un RSI de sobreventa de 25, aconsejamos a los operadores de derivados evitar “coger un cuchillo cayendo” con posiciones al contado y, en su lugar, recurrir al mercado de opciones. Dado el fuerte impulso bajista por debajo de la media móvil de 20 periodos en 162,31, la compra de opciones put de vencimiento corto resulta muy atractiva para capturar más caídas. Deberíamos apuntar a los niveles de soporte inmediatos en 158,91 y 158,56 para estas estrategias bajistas.
Las autoridades japonesas tienen un historial de defensa agresiva, tras haber gastado un récord de 9,8 billones de yenes en un mes durante 2024 y otros 5,5 billones poco después para apuntalar la divisa. Este precedente histórico sugiere que debemos prepararnos para brechas repentinas y volátiles de liquidez si los funcionarios vuelven a intervenir en el mercado. Para protegernos frente a estos movimientos bruscos, recomendamos utilizar puts knock-out o estrategias de bear put spread para limitar el coste de la prima a la vez que se define el riesgo máximo.
Entorno macro e impacto geopolítico en las tácticas de trading
Con el Banco de Japón manteniendo los tipos en el 1,00% pero mostrando una clara disposición a subirlos más, el diferencial de rentabilidad entre EEUU y Japón se está estrechando de forma sostenida. Podemos aprovechar este cambio del entorno macro operando con spreads de calendario, anticipando que la volatilidad implícita a más largo plazo aumentará a medida que el BoJ se vea obligado a “ponerse al día” con la inflación. Este giro más agresivo hace que las opciones call de yen a más largo plazo (puts sobre USD/JPY) sean una posición estructuralmente sólida para las próximas semanas.
Los acontecimientos geopolíticos, incluido el posible acuerdo de desarme en Gaza y las tensiones persistentes con Irán, están manteniendo los flujos hacia activos refugio extremadamente impredecibles. Esta incertidumbre suele elevar la volatilidad implícita a una semana del USD/JPY muy por encima de su media histórica del 8%, encareciendo la compra directa de opciones. Para contrarrestar este entorno de alta volatilidad, deberíamos favorecer spreads de crédito o estrategias de ratio writing que permitan cobrar prima mientras se espera una tendencia direccional más clara.
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