USD/CNY amplió su caída tras unos datos de IPC y IPP de EE. UU. más suaves, que debilitaron al dólar y moderaron las expectativas de un endurecimiento adicional por parte de la Fed. La mayor firmeza de las fijaciones del PBoC reforzó el movimiento, apuntando a una tolerancia hacia una apreciación gradual del RMB. Un trasfondo de flujos favorable vino del superávit comercial de China en junio, junto con comentarios sobre ventas de USD por parte de exportadores, si bien esto último se planteó como un posible amplificador más que como un catalizador confirmado. Un mayor descenso probablemente dependerá de si persiste la debilidad del dólar y de si la fijación sigue avalando los movimientos del spot.
Las condiciones domésticas en China siguen siendo un factor limitante, con un crecimiento débil y margen para más relajación de la política que previsiblemente acotarán el ritmo de las ganancias del RMB. En el plano técnico, una ruptura decisiva podría abrir la zona de 6,72–6,74 en USD/CNY, mientras que la resistencia se sitúa en 6,7860/6,79, correspondiente a las medias móviles de 21 y 50 días. En el mercado offshore, USD/CNH se veía por última vez en torno a 6,7690, con el sesgo bajista diario aún intacto, aunque el RSI está repuntando desde niveles cercanos a sobreventa. El soporte se identifica en 6,7540, el mínimo del año.
—Factores macro a favor de la fortaleza del yuan
Esperamos que el dólar estadounidense afronte presión bajista frente al yuan chino en las próximas semanas debido a la moderación de los datos de inflación en EE. UU. Las últimas lecturas de IPC e IPP muestran una desaceleración clara, lo que ha reducido las expectativas del mercado sobre nuevas subidas de tipos. Este giro macroeconómico configura un escenario favorable para posicionarse a favor de un yuan más fuerte.
Al mismo tiempo, el abultado superávit comercial de China, que recientemente alcanzó casi 99.000 millones de dólares, está impulsando a los exportadores locales a vender sus dólares estadounidenses para comprar yuanes. El Banco Popular de China también ha estado fijando tipos de referencia diarios más firmes, lo que indica que se siente cómodo con una divisa más fuerte. Esta combinación de flujos comerciales y respaldo del banco central debería mantener al yuan en una senda de apreciación gradual.
—Estrategia y niveles técnicos
Sin embargo, conviene recordar que el crecimiento interno de China sigue siendo lento, lo que implica que el banco central aún podría recortar los tipos para apoyar la economía. Esta debilidad doméstica probablemente limitará las ganancias del yuan, evitando un repunte rápido y desordenado. Por ello, creemos que los traders deberían evitar apuestas alcistas excesivamente agresivas sobre el yuan y prepararse, más bien, para un descenso paulatino.
Recomendamos que los operadores de derivados se centren en estrategias de rango o compren opciones put a corto plazo sobre USD/CNH para beneficiarse de este descenso gradual. Conviene vigilar de cerca el soporte clave en 6,7540, ya que su ruptura podría abrir la puerta a un movimiento hacia el rango 6,72–6,74. Por su parte, sugerimos situar los stop-loss ligeramente por encima de las resistencias de 6,7860 y 6,7900 para protegerse frente a repuntes bruscos al alza.
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