El USD/CHF apenas registró cambios el viernes, con un debilitamiento del petróleo que ejerció una ligera presión sobre el dólar estadounidense y las rentabilidades de los bonos del Tesoro, mientras que las expectativas de una política más restrictiva de la Reserva Federal y la guerra en Oriente Medio aportaron apoyo. El cruce se movía en torno a 0,8166, bajando desde 0,8185, su nivel más alto desde junio de 2025. El Índice del Dólar (DXY) se situaba cerca de 101,35, con una caída del 0,10% en la sesión. En geopolítica, Donald Trump afirmó que Xi Jinping y Vladímir Putin le habían dicho que sus países no suministrarían armas a Irán, mientras que el ministro de Exteriores iraní señaló que las conversaciones con Pakistán abordaron iniciativas y propuestas, y describió el enfoque de Washington como un obstáculo.
El crudo retrocedió ligeramente, pero se mantenía alrededor de un 25% por encima en el mes, ya que los riesgos vinculados al conflicto amenazaban las rutas a través del estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb; el WTI cotizaba cerca de 87,50 dólares tras haber superado brevemente los 92,00 dólares el jueves, el nivel más alto desde el 11 de junio. La herramienta CME FedWatch mostraba una probabilidad del 80% de una subida de tipos en septiembre, aunque se esperaba que la Fed mantuviera los tipos en la reunión del 28-29 de julio. El PMI compuesto preliminar de S&P Global subió a 53,6 en julio desde 51,9; el de servicios repuntó a 53,6 desde 51,2, y el manufacturero bajó ligeramente a 53,8 desde 53,9; la Fed tiene como objetivo una inflación del 2% y también puede recurrir a QE o QT para influir en las condiciones financieras.
Estrategia para operar el USD/CHF en un entorno de elevada volatilidad
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un repunte de la volatilidad en el USD/CHF, ya que el par se mantiene cerca de 0,8166, próximo a su nivel más alto desde junio de 2025. Aunque el retroceso temporal del crudo West Texas Intermediate hasta 87,50 dólares ha limitado las ganancias inmediatas del dólar, las tensiones geopolíticas de fondo en Oriente Medio siguen respaldando al billete verde. Los operadores deberían buscar compras en las caídas, utilizando stop-loss ajustados en torno al soporte de 0,8120 para gestionar oscilaciones repentinas propias de activos refugio.
Con los precios del petróleo disparándose cerca de un 25% este mes, la inflación impulsada por la energía está obligando a la Reserva Federal a reconsiderar su senda monetaria. Consideramos que este repunte de precios hace muy realista la expectativa de mercado del 80% de una subida en septiembre, incluso si la Fed mantiene los tipos sin cambios en la reunión de la próxima semana (28-29 de julio). Los operadores de opciones deberían valorar posicionarse para un dólar más fuerte mediante la compra de opciones call sobre USD fuera del dinero con vencimiento a finales de septiembre.
Datos y catalizadores de política que respaldan un sesgo alcista del USD
Los últimos datos macroeconómicos refuerzan nuestro sesgo alcista sobre el dólar, con el PMI compuesto de S&P Global en EEUU subiendo a un máximo de ocho meses de 53,6. Esta resiliencia económica, combinada con un giro más restrictivo en el Comité Federal de Mercado Abierto, mantiene estable el Índice del Dólar en torno a 101,35. Recomendamos apuntar a posiciones largas tácticas en el USD frente al franco suizo, ya que un diferencial de tipos al alza favorece históricamente al billete verde.
No obstante, conviene mantenerse prudentes ante posibles cambios geopolíticos repentinos, especialmente en un contexto de esfuerzos de mediación diplomática que involucran a Irán y a sus vecinos. Cualquier desescalada inesperada podría desinflar rápidamente el precio del petróleo hacia su base de comienzos de año, en torno a 75 dólares por barril, arrastrando al dólar con él. Para cubrir este riesgo, aconsejamos mantener una cartera equilibrada con opciones call sobre CHF de corto vencimiento para protegerse frente a entradas súbitas de flujos refugio hacia la divisa suiza.
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