USD/CHF se mantuvo sin apenas cambios por segundo día consecutivo, intercambiándose cerca de 0,8070 en la sesión asiática del jueves, al verse el dólar estadounidense bajo presión tras las actas de la reunión de la Reserva Federal del miércoles. El registro de la primera reunión del FOMC de Kevin Warsh como presidente, celebrada los días 16 y 17 de junio, mostró un comité dividido: muchos participantes veían el tipo de referencia terminando el año sin cambios o ligeramente por debajo de su nivel actual del 3,6%, mientras que otros defendían que los tipos tendrían que subir antes de final de año.
Las expectativas de tipos han cambiado, ya que la herramienta CME FedWatch mostró que los operadores de swaps elevaron la probabilidad implícita de una subida en la próxima reunión de la Fed por encima del 30%, frente a menos del 20% la semana pasada. Al mismo tiempo, la reanudación de las tensiones entre Estados Unidos e Irán ha favorecido los flujos hacia activos refugio, después de que el presidente del Parlamento iraní, Mohammad Bagher Ghalibaf, afirmara que dos días de nuevos ataques estadounidenses serían respondidos con represalias y que Irán controla el acceso al estrecho de Ormuz. El franco suizo encontró apoyo en la demanda de refugio, aunque el BNS reiteró su disposición a intervenir en los mercados de divisas «si es necesario» para limitar una fortaleza excesiva del CHF y contener la inflación importada.
División en la Reserva Federal y volatilidad de mercado
Consideramos que la división en la Reserva Federal es una señal clara de que la volatilidad aumentará en las próximas semanas. Con los responsables de política monetaria tan divididos sobre la trayectoria de los tipos de interés, cualquier dato entrante de inflación o empleo provocará movimientos significativos en los mercados. Esto hace que las estrategias largas de volatilidad mediante opciones, como los straddles sobre los principales pares de divisas, sean una forma atractiva de posicionarse ante la incertidumbre que se avecina.
Tensiones geopolíticas y perspectivas para USD/CHF
La renovada fricción geopolítica con Irán en torno al estrecho de Ormuz supone un riesgo claramente inflacionista que, en nuestra opinión, los mercados están infravalorando. Ya hemos visto cómo el precio del crudo Brent subía un 5% esta semana hasta superar los 95 dólares por barril, un nivel no visto desde finales de 2025. Este repunte de los costes energéticos obligará a la Fed a actuar, dando más voz a los miembros más agresivos y empujando las probabilidades de una subida de tipos muy por encima del 30% actualmente descontado.
Aunque tanto el dólar estadounidense como el franco suizo están actuando como refugio, anticipamos que el dólar acabará imponiéndose en este pulso. La amenaza explícita del Banco Nacional Suizo de intervenir para debilitar el franco actúa como un techo a su fortaleza, una política que recuerda a sus actuaciones durante la crisis de deuda soberana europea. En contraste, el dólar se beneficia tanto de los flujos de refugio como de la perspectiva de tipos de interés más altos, lo que le proporciona un doble viento de cola.
Con este telón de fondo, nos estamos posicionando para un movimiento al alza relevante en USD/CHF desde su nivel actual de 0,8070. Estamos analizando derivados que se beneficien de esta subida, en concreto, la compra de opciones call con vencimiento en agosto y un precio de ejercicio en torno a 0,8200. Esto ofrece una forma rentable de capturar el potencial alcista si el dólar se fortalece tal y como esperamos.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
