El USD/CHF cayó ligeramente el lunes, ya que el dólar estadounidense no logró ganar tracción, pese al refuerzo de las expectativas de nuevas subidas por parte de la Reserva Federal y a la tensión geopolítica. El cruce se movía en torno a 0,8080, con un descenso aproximado del 0,15% en la sesión. El índice dólar (DXY) se situaba cerca de 99,41, retrocediendo desde el máximo de 99,72 de la semana pasada, después de que el billete verde alcanzara el viernes su mejor nivel en más de una semana tras los comentarios de corte agresivo del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Los precios del petróleo se mantuvieron elevados ante el repunte de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, lo que incrementó las preocupaciones de que la inflación pueda tener dificultades para volver a acercarse al objetivo del 2% de la Fed.
Los mercados siguieron descontando una mayor probabilidad de actuación, y la herramienta CME FedWatch apunta a una probabilidad de alrededor del 65% de una subida de tipos el próximo mes. Esta semana se publican las encuestas ISM PMI de EEUU y el informe de nóminas no agrícolas (NFP), que podrían modificar las expectativas de cara a la reunión de septiembre. En Suiza, una encuesta de la Asociación Suiza de Banqueros citada por Reuters mostró que todos los banqueros participantes esperan que el SNB mantenga su tipo de referencia en el 0% durante el resto de 2026, mientras que en torno al 60% no prevé cambios hasta 2027. Las ventas minoristas suizas se publicarán el martes, seguidas del IPC y el PIB del segundo trimestre el jueves.
Estrategias con derivados ante motores geopolíticos y de bancos centrales
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el USD/CHF, ya que el par se mantiene alrededor de 0,8080 en medio de fuerzas de mercado contrapuestas. Aunque las señales agresivas del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole apoyan a un billete verde más fuerte, el repunte de las tensiones entre EEUU e Irán está impulsando flujos de refugio hacia el franco suizo. Para gestionar esta presión inmediata, recomendamos utilizar opciones put a corto plazo sobre el USD/CHF para cubrirse frente a un mayor riesgo bajista derivado de la ansiedad geopolítica.
Más allá del ruido geopolítico inmediato, el diferencial de tipos de interés, cada vez más amplio, favorece claramente al dólar estadounidense a medio plazo. Con la herramienta CME FedWatch mostrando un 65% de probabilidad de una subida de tipos en EEUU en septiembre y con los banqueros suizos esperando que el SNB mantenga los tipos en el 0% hasta 2026, el panorama fundamental sigue siendo alcista para el par. Consideramos que operar con spreads alcistas de calls (bull call spreads) con vencimiento en octubre es una forma muy eficaz de posicionarse ante un eventual rebote del USD/CHF.
Publicaciones clave de datos y planteamientos tácticos de trading
El calendario económico de esta semana ofrece catalizadores críticos, empezando por el ISM PMI de EEUU y el informe de nóminas no agrícolas del viernes. Históricamente, unos datos laborales sólidos en EEUU han impulsado el índice dólar (DXY) de vuelta hacia sus máximos recientes, como el pico de 99,72 de la semana pasada. Aconsejamos a los operadores vigilar de cerca las cifras de empleo que vayan llegando, ya que cualquier sorpresa positiva probablemente consolidará una subida de la Fed en septiembre y desencadenará un giro brusco respecto al sesgo bajista actual.
Por el lado suizo, también debemos seguir de cerca las próximas publicaciones de ventas minoristas, IPC y PIB del 2T esta semana. Si la inflación suiza continúa moderándose, se validarán las expectativas de que el SNB mantendrá su tipo de referencia en el 0% bien entrado 2027. Podemos aprovechar esta posible debilidad del franco suizo comprando opciones call del USD/CHF fuera de dinero (out-of-the-money) justo antes de la publicación del PIB del jueves, para capturar una exposición alcista a bajo coste.
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