USD/CHF escaló el jueves hasta un máximo de 16 meses después de que el Banco Nacional Suizo (SNB) mantuviera su tipo de interés oficial en el 0%, lo que dejó al franco suizo más débil. El par cotizaba cerca de 0,8275, con una subida del 0,27% en el día, apoyado por un dólar estadounidense más firme a medida que los mercados descontaban un endurecimiento adicional por parte de la Reserva Federal. El SNB reiteró que la política sigue siendo adecuada para mantener la inflación dentro de su mandato de menos del 2% anual, aunque su proyección de inflación se elevó ligeramente debido al encarecimiento de los productos petrolíferos; aun así, las previsiones continúan por debajo del 1% en todo el horizonte de proyección. El banco también se mostró en contra de las expectativas del mercado de subidas de 50 a 75 puntos básicos durante los próximos 12 meses.
Desde el punto de vista técnico, USD/CHF se mantiene por encima de las medias móviles simples (SMA) de 50, 100 y 200 días, agrupadas entre aproximadamente 0,8120 y 0,7950. El impulso es elevado: el RSI de 14 días se sitúa cerca de 68 y el MACD permanece en positivo, dejando margen para un retroceso si las condiciones se sobrecalientan. Los niveles de soporte se sitúan en 0,8200 y después en 0,8122, 0,8045, 0,7947 y 0,7800, mientras que la resistencia está limitada en torno a 0,8350.
Estrategias de trading y consideraciones alcistas
Sugerimos que los operadores de derivados mantengan un sesgo alcista de base en USD/CHF, pero se preparen para una volatilidad inmediata dado que el par cotiza cerca de 0,8275. Con el Banco Nacional Suizo manteniendo su tipo oficial en el 0% mientras que la Reserva Federal se muestra comparativamente más agresiva, el diferencial de rentabilidad al alza hace que las posiciones largas en USD resulten muy atractivas. No obstante, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario estirándose hasta 68, los compradores a corto plazo deberían contemplar la posibilidad de un retroceso técnico.
Para gestionar este riesgo de sobrecompra, recomendamos utilizar *bull call spreads* en lugar de comprar directamente en el mercado spot para limitar el coste de la prima inicial. Esta estrategia acota el riesgo y permite participar en una subida hacia la barrera de resistencia inmediata en 0,8350. Alternativamente, vender opciones put cerca del nivel clave de soporte en 0,8200 puede ayudar a los operadores a embolsarse prima mientras establecen puntos de entrada con descuento.
Impulsores del diferencial de rentabilidad y perspectiva a largo plazo
Históricamente, cuando el diferencial de rentabilidad entre los bonos de EEUU y Suiza se amplía por encima de 300 puntos básicos, el franco suizo afronta una presión bajista sostenida. Con las rentabilidades del Treasury a 10 años actualmente cerca del 3,8% y las del bono suizo a 10 años en torno al 0,4%, el incentivo del *carry trade* es demasiado fuerte como para que el mercado lo ignore. Para los operadores con horizonte más largo, mantener opciones call a largo vencimiento sigue siendo una idea macro viable siempre que USD/CHF se mantenga por encima de su media móvil simple de 200 días en 0,7947.
Si el impulso del mercado empuja a USD/CHF de forma clara por encima de la resistencia de 0,8350, esperamos una rápida aceleración hacia máximos de varios años. Los operadores deberían considerar la colocación de órdenes de compra *buy-stop* justo por encima de esta barrera para capturar el impulso de ruptura. Sin embargo, conviene mantener *stop-loss* ajustados para protegerse frente a intervenciones repentinas del Banco Nacional Suizo, que históricamente se han utilizado para estabilizar oscilaciones extremas del tipo de cambio.
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