El USD/CAD se mantiene justo por encima de su media móvil de 200 días, cerca de 1,3840, mientras los traders centran su atención en los datos de crecimiento canadiense previstos para las 13:30 (hora de Londres), o las 8:30 de Nueva York. Se espera que la economía de Canadá repunte en el 2T, respaldada por la demanda interna y las exportaciones. Se prevé que el PIB real aumente a una tasa anualizada desestacionalizada (SAAR) del 3,4% tras el -0,1% del 1T, superando la proyección del 2,5% del Banco de Canadá; la estimación adelantada de PIB de julio de Statistics Canada también aportará una señal temprana para el 3T.
El panorama se complica por una escalada de la guerra comercial entre EE. UU. y Canadá, que podría limitar la durabilidad de cualquier recuperación. La inflación subyacente se sitúa cerca del 2%, un telón de fondo que deja al BoC margen para mantenerse sin cambios. Los mercados descuentan 75 pb de subidas del BoC en los próximos doce meses, una postura que apunta a un posible ajuste de expectativas y a un USD/CAD más firme cerca de 1,4000.
—Estrategias de trading en torno a la volatilidad y el potencial de ruptura
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una ruptura del USD/CAD mientras el cruce se mantiene justo por encima de su crucial media móvil de 200 días en 1,3840. Aunque se proyecta que el PIB canadiense del 2T repunte con fuerza hasta el 3,4% SAAR, la inminente publicación de datos está abocada a provocar una elevada volatilidad en el mercado de opciones. Sugerimos comprar opciones call sobre USD/CAD para capturar un movimiento al alza hacia 1,4000 a medida que aumentan los riesgos de mercado en sentido amplio.
—Riesgos de guerra comercial, expectativas de tipos y posicionamiento
Aunque el crecimiento proyectado supone un salto significativo respecto a la contracción del 1T del -0,1%, el deterioro del conflicto comercial entre EE. UU. y Canadá amenaza con frenar este impulso. El comercio bilateral entre ambos países superó recientemente los 900.000 millones de dólares, por lo que cualquier nuevo arancel podría alterar de forma severa el sector exportador canadiense y lastrar la divisa. A la vista de estas nubes comerciales, consideramos que el actual descuento de mercado de 75 puntos básicos de subidas de tipos del Banco de Canadá durante el próximo año es muy poco realista.
Con la inflación subyacente canadiense actualmente anclada cerca del objetivo del 2%, el banco central dispone de margen suficiente para mantener los tipos estables y proteger la economía doméstica. Esperamos un reajuste dovish en las próximas semanas, lo que debería retirar prima al dólar canadiense. Los traders pueden aprovecharlo poniéndose cortos en futuros del loonie o utilizando swaps de tipos de interés para beneficiarse de una caída de las expectativas de rentabilidad en Canadá.
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