El USD/CAD se movía cerca de 1,4210 el lunes, con los mercados a la espera de una batería de indicadores laborales de EEUU que culmina el jueves con el informe de nóminas no agrícolas (NFP) de junio. El dólar estadounidense cedía ligeramente, mientras que el dólar canadiense no lograba apoyo pese al mayor tono del petróleo. La atención se centra en las vacantes JOLTS de mayo, el PMI manufacturero del ISM y el cambio de empleo ADP de junio, que podrían influir en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal después de que el presidente Kevin Warsh afirmara que el banco central debería evitar ofrecer orientación prospectiva en el entorno actual.

El foco geopolítico también se ha desplazado a las conversaciones del martes entre EEUU e Irán sobre el estrecho de Ormuz, lo que ha reducido la demanda de refugio del dólar estadounidense, aunque sigue existiendo sensibilidad ante un posible repunte de las tensiones en Oriente Medio. El West Texas Intermediate cotizaba en torno a 70,60 dólares, un 0,68% al alza en el día, recuperándose tras las pérdidas previas vinculadas a informaciones de que Washington y Teherán reanudarían las negociaciones. Scotiabank estima el valor razonable fundamental del USD/CAD en 1,4135 y señala un dólar estadounidense extremadamente sobrecomprado, con posible resistencia en torno a 1,4250-1,4300 y margen para un retroceso hacia 1,4075-1,4080, junto con diferenciales de rentabilidad EEUU-Canadá a corto plazo más estrechos.

Datos del mercado laboral y planteamientos de trading

Vemos al par USD/CAD cotizando con cautela en torno a 1,4210, con el mercado pendiente de los datos clave del mercado laboral estadounidense de esta semana. La cita principal es el informe de nóminas no agrícolas del jueves, donde el consenso apunta a una ganancia neta de alrededor de 175.000 empleos, una ligera desaceleración respecto a meses anteriores. Cualquier sorpresa significativa en esta cifra probablemente desencadenará un movimiento brusco, lo que convierte este evento en un catalizador clave para operar.

Estas cifras de empleo son críticas para la Reserva Federal, especialmente con la reciente inflación subyacente PCE manteniéndose firme en el 2,7%, muy por encima del objetivo del banco central. Un informe sólido reforzaría el argumento a favor de mantener los tipos elevados, mientras que una lectura débil podría reactivar las esperanzas de un giro de política. Consideramos que estrategias con derivados que se beneficien de un repunte de la volatilidad, como los straddles largos, podrían ser eficaces justo antes del anuncio.

En el lado canadiense, el loonie no está logrando aprovechar el rebote del precio del crudo, con el West Texas Intermediate cotizando ahora por encima de los 82 dólares por barril. Esta desconexión sugiere que las preocupaciones sobre la economía doméstica de Canadá —que registró el mes pasado un PIB peor de lo esperado— están pesando más que el impulso positivo del mercado energético. Esto nos hace ser prudentes a la hora de apostar por una fortaleza significativa e independiente del dólar canadiense.

Geopolítica, posicionamiento de mercado e ideas de trading

También estamos siguiendo la situación geopolítica, ya que las conversaciones en curso sobre la estabilidad en Oriente Medio podrían atenuar temporalmente el atractivo del dólar estadounidense como activo refugio. Sin embargo, la experiencia muestra que estos escenarios son frágiles y que cualquier ruptura diplomática podría revertir rápidamente el sentimiento y provocar un retorno acelerado hacia el dólar. Este riesgo de fondo respalda mantener algunas opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre USD/CAD como cobertura barata.

Desde nuestra perspectiva, el dólar estadounidense parece sobrecomprado, con los últimos datos de la CFTC mostrando posiciones netas largas especulativas en máximos de varios años. Calculamos que el valor fundamental del par está más cerca de 1,4135, lo que sugiere que el impulso alcista actual podría estar agotándose. Vemos una resistencia sólida en el rango 1,4250-1,4300, que podría limitar nuevas subidas.

Con este telón de fondo, estamos analizando estrategias para posicionarnos ante un retroceso moderado hacia la zona de 1,4075-1,4080. La compra de spreads bajistas con puts (bear put spreads) nos permitiría beneficiarnos de una posible caída tras las publicaciones de datos en EEUU. Este enfoque acota el riesgo y, al mismo tiempo, captura el potencial bajista si las cifras de empleo decepcionan y el dólar sobrecomprado empieza a corregir.

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