El USD/CAD retrocedió hasta cerca de 1,4190 en la primera parte de la sesión europea del viernes, ya que el dólar estadounidense se debilitó frente al dólar canadiense después de que la inflación PCE de EE. UU. moderara las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. El índice general de precios PCE avanzó un 4,1% interanual en mayo, la primera lectura por encima del 4,0% desde abril de 2023, mientras que el dato mensual se situó en el 0,4% frente al consenso del 0,5%. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se publicará más tarde en la sesión.
Los mercados de tipos ajustaron en consecuencia, con la herramienta CME FedWatch situando la probabilidad de una subida de la Fed en julio en el 28,9%, frente al 34,2% anterior. En Canadá, se espera que el Banco de Canadá (BoC) mantenga los tipos sin cambios durante el resto del año, y las actas de su reunión reforzaron una postura de flexibilidad de política ante posibles restricciones comerciales de EE. UU. y movimientos en los precios de la energía. Por separado, Reuters informó de que el mercado está descontando 17 puntos básicos de endurecimiento del BoC para diciembre, frente a cerca de 60 pb el mes pasado, aunque el banco central mantiene un objetivo de inflación del 1%–3%.
Reacción Inmediata Del Mercado Y Presión Sobre El Dólar Estadounidense
Dadas las señales contradictorias, interpretamos la reciente caída del USD/CAD hacia 1,4190 como una reacción de corto plazo a los datos de inflación de EE. UU. El mercado está recortando las expectativas de una subida de tipos de la Fed en julio, y la herramienta CME FedWatch muestra ahora una probabilidad inferior al 30%. Esta presión inmediata sobre el dólar estadounidense es el tema dominante hoy, 26 de junio de 2026.
Perspectiva A Medio Plazo Para El USD/CAD
Sin embargo, creemos que los vientos en contra para el dólar canadiense serán más relevantes en las próximas semanas. El reciente acuerdo de paz ha hecho caer los futuros del crudo WTI hasta 78,50 dólares por barril, un nivel no visto desde comienzos de 2025. Esto debilita de forma fundamental los términos de intercambio de Canadá y limita el potencial de fortaleza del “loonie”.
El giro dovish del Banco de Canadá también avala un CAD más débil. Statistics Canada informó recientemente de que el PIB se contrajo un 0,1% en abril, lo que da al banco central margen para pausar su ciclo de endurecimiento de manera indefinida. Esto explica por qué los operadores ahora solo esperan 17 puntos básicos de endurecimiento de aquí a diciembre, un descenso pronunciado frente al mes pasado.
Esto abre una divergencia de política más amplia, en la que la Fed se mantiene restrictiva durante más tiempo que el BoC. Históricamente, una ampliación del diferencial de tipos de interés entre EE. UU. y Canadá ha ejercido una presión alcista sostenida sobre el cruce USD/CAD, un patrón observado a lo largo del ciclo de subidas de 2022-2024. Esperamos que esta relación histórica vuelva a imponerse una vez el mercado asimile el último informe del PCE de EE. UU.
Por tanto, interpretaríamos el retroceso actual del USD/CAD como una oportunidad para posicionarse a favor de un movimiento al alza. Estamos considerando comprar opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre USD/CAD con vencimientos a finales de julio o en agosto. Esta estrategia permite beneficiarse de un posible rebote, al tiempo que limita el riesgo a la baja si persiste la debilidad del dólar estadounidense.
Seguiremos de cerca el próximo informe de confianza del consumidor de Michigan, que recientemente se situó ligeramente por encima de lo esperado en 98,5, y la próxima Encuesta de Población Activa (Labour Force Survey) de Canadá. Cualquier señal adicional de enfriamiento de la economía canadiense reforzará nuestra visión de que la senda de menor resistencia para el USD/CAD es al alza.
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