El USD/CAD no logró consolidar un modesto rebote desde un mínimo de casi dos semanas y cedió por segunda sesión tras el repunte en Asia hacia 1,4200. El cruce se mantuvo cerca del mínimo nocturno, en torno a la zona media de 1,1400, lo que lo encamina a su primera caída semanal en cinco semanas. La presión llegó mientras el dólar estadounidense se situaba cerca de un mínimo de dos semanas, después de que unos datos de empleo en EEUU más flojos llevaran a los mercados a recortar las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal.
Las nóminas no agrícolas de junio mostraron la creación de 57.000 empleos frente a una previsión de 110.000, mientras que mayo se revisó a la baja hasta 129.000 desde 172.000 y la tasa de paro descendió ligeramente al 4,2%. Con el crudo rebotando desde su nivel más bajo desde finales de febrero después de que Irán advirtiera de una “respuesta decisiva y rápida” ante cualquier interferencia de EEUU en el estrecho de Ormuz, el dólar canadiense encontró apoyo. La divisa canadiense también toma referencias de la orientación del Banco de Canadá, que apunta a una inflación del 1%–3%, junto con los precios del petróleo, los datos de crecimiento y la balanza comercial; la menor liquidez durante el festivo en EEUU limitó la continuidad del movimiento.
Datos de empleo en EEUU y expectativas sobre la Reserva Federal
Creemos que la caída del USD/CAD continuará en las próximas semanas. El reciente informe de empleo de EEUU, con una decepcionante creación de solo 57.000 puestos en junio, ha cambiado de forma sustancial las expectativas del mercado. Estos datos débiles confirman un enfriamiento del mercado laboral, lo que nos ha llevado a reevaluar la trayectoria de la Reserva Federal para lo que queda de año.
En consecuencia, la valoración del mercado sobre los tipos de interés ha cambiado de manera drástica, y los futuros sobre los Fed funds apuntan ahora a una probabilidad casi nula de subidas de tipos en 2026. Los datos de la herramienta FedWatch del CME Group sugieren ya una probabilidad superior al 60% de, al menos, un recorte de tipos antes de final de año, un giro notable respecto a hace solo un mes. Para los operadores de derivados, esto sugiere que comprar opciones put sobre el USD/CAD para posicionarse ante nuevas caídas es una estrategia prudente.
Soporte del dólar canadiense y estrategias de trading
En el otro lado del cruce, el dólar canadiense está encontrando un fuerte apoyo en el repunte de los precios de la energía. El crudo West Texas Intermediate (WTI) ha vuelto a situarse por encima de los 80 dólares por barril, impulsado por el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz. Históricamente, un precio del petróleo sostenido por encima de ese nivel ha estado fuertemente correlacionado con un “loonie” más fuerte, lo que supone un viento en contra significativo para el tipo de cambio USD/CAD.
Reconocemos que el Banco de Canadá ya ha iniciado su propio ciclo de relajación, tras recortar el tipo de referencia en 25 puntos básicos el mes pasado hasta el 4,75%. Sin embargo, el mercado parece estar ponderando más, en este momento, el giro dovish de la Reserva Federal de EEUU. La divergencia en las sorpresas macro, con los datos de EEUU debilitándose más de lo esperado, es actualmente el factor dominante en la dirección del cruce.
Dadas estas fuerzas cruzadas, anticipamos que un aumento de la volatilidad será un rasgo clave del mercado. Los traders podrían considerar estrategias con opciones como los straddles si esperan un movimiento brusco pero no tienen claro el momento exacto, aunque nuestra visión central sigue siendo bajista. Seguiremos de cerca el próximo dato de inflación de Canadá en busca de señales que puedan alterar la hoja de ruta del Banco de Canadá e inyectar nuevo impulso al cruce.
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