El saldo comercial de Japón en términos de balanza de pagos (BOP) se estrechó con fuerza en mayo, al caer hasta un superávit de 6.900 millones de yenes desde los 395.700 millones del mes anterior. El cambio apunta a una posición externa de bienes prácticamente plana durante el periodo.
En base BOP, la lectura de mayo deja el saldo solo marginalmente por encima de cero tras el mayor superávit de abril. Los datos subrayan una marcada compresión intermensual del diferencial comercial de Japón, con un descenso del superávit de 388.800 millones de yenes.
Implicaciones para USD/JPY y el yen japonés
Dada la fuerte caída del superávit comercial de Japón hasta prácticamente cero en mayo de 2026, lo interpretamos como una señal clara de debilidad subyacente para el yen japonés. Un superávit menguante reduce la entrada de divisas necesaria para comprar bienes japoneses, ejerciendo presión bajista sobre el JPY. Anticipamos que el cruce USD/JPY seguirá su tendencia alcista en las próximas semanas.
Este desplome no resulta sorprendente si se tienen en cuenta factores externos recientes. Datos del Ministerio de Finanzas de Japón muestran que el coste de las importaciones de energía aumentó un 14% interanual en el segundo trimestre, mientras que los últimos datos del índice de gestores de compras (PMI) de China, un mercado clave de exportación, cayeron a 49,8, lo que indica contracción. Esta combinación de importaciones más caras y desaceleración de la demanda externa sugiere que la debilidad del saldo comercial persistirá.
En respuesta, estamos considerando comprar opciones call sobre USD/JPY con precios de ejercicio orientados al nivel de 162,50, con vencimientos a finales de julio y en agosto. Históricamente, periodos de deterioro rápido del saldo comercial, como a finales de 2022, han precedido episodios significativos de debilidad del yen antes de cualquier intervención oficial. La persistencia del sesgo acomodaticio del Banco de Japón, reafirmado en su reunión de junio, aporta apoyo adicional a esta visión.
Derivados de renta variable y perspectivas de volatilidad
En derivados de renta variable, esto dibuja un panorama mixto para el Nikkei 225. Aunque un yen más débil impulsa los beneficios repatriados de los grandes exportadores japoneses, la razón detrás de los débiles datos comerciales —la desaceleración de la demanda global— es un lastre fundamental para su negocio. Por ello, vemos una oportunidad en comprar volatilidad del Nikkei, ya que el Nikkei Volatility Index se sitúa actualmente en un nivel relativamente bajo de 18,5.
Dado este choque entre una divisa favorable y una demanda global débil, estamos valorando estrategias de straddle largo sobre ETF con alta ponderación de exportadoras. Esta posición se beneficia de un movimiento amplio en cualquiera de las dos direcciones y capitaliza el aumento de la incertidumbre. Creemos que el mercado está infravalorando actualmente el riesgo de un fuerte rally impulsado por la divisa o, alternativamente, de una corrección liderada por el deterioro de la demanda global.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
