El índice ZEW de sentimiento económico de la zona euro subió a 23,4 en julio, por encima de las expectativas del mercado, que apuntaban a 11,2. Los datos señalan una valoración más sólida de las condiciones a corto plazo de lo que habían previsto los analistas.
La sorpresa positiva llega tras un periodo de actividad irregular en el bloque monetario y podría influir en las expectativas para los próximos meses. Dado que los indicadores de sentimiento suelen vigilarse como señales tempranas del impulso del crecimiento, la lectura de julio eleva el listón para las próximas publicaciones.
Optimismo y reacciones del mercado ante la sorpresa alcista del ZEW
El indicador ZEW de Sentimiento Económico de la zona euro se disparó hasta 23,4 en julio, más que duplicando el consenso de 11,2. Este fuerte repunte sugiere que los analistas institucionales están adoptando una postura muy optimista sobre la recuperación económica de Europa. Consideramos que esta marcada sorpresa al alza provocará ajustes inmediatos en los mercados de derivados de divisas y de renta variable en las próximas semanas.
Con el sentimiento de la zona euro superando las previsiones por un margen tan amplio, el euro tiene margen para apreciarse frente al dólar estadounidense. Recomendamos a los operadores de derivados considerar la compra de opciones call sobre EUR/USD con vencimiento de dos a cuatro semanas para capturar este impulso alcista. Históricamente, una sorpresa ZEW de esta magnitud ha impulsado el cruce entre un 1% y un 1,5% en las semanas posteriores, a medida que los inversores descartan recortes agresivos de tipos por parte del banco central.
Implicaciones para tipos de interés, bonos y renta variable
Este mejor panorama económico implica que el Banco Central Europeo (BCE) podría mantener los tipos estables en lugar de apresurarse a recortarlos de nuevo. En renta fija, sugerimos operar con opciones put sobre futuros del Euro-Bund para beneficiarse de un repunte de las tires. Este mes, las rentabilidades de la deuda de la zona euro ya han mostrado sensibilidad a sorpresas positivas en los datos, y este ZEW probablemente empuje la rentabilidad del bono alemán a 10 años hacia el 2,6%.
Para los operadores de renta variable, el índice Euro Stoxx 50 probablemente reciba un impulso a corto plazo, aunque el aumento de las tires podría limitar estas subidas. Sugerimos utilizar estrategias bull call spread con opciones sobre el Euro Stoxx 50 para participar en el rally y, a la vez, cubrirse frente a la volatilidad de los tipos de interés. Esta estrategia limita el riesgo si el mercado empieza a preocuparse por un BCE más hawkish a finales de verano.
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