El ringgit malasio superó a sus pares regionales, subiendo un 0,4% frente al dólar estadounidense después de que Bank Negara Malaysia reintrodujera una medida de apoyo al mercado de divisas al estilo de 2024, destinada a incentivar a las corporaciones vinculadas al Estado a repatriar y convertir los beneficios obtenidos en el exterior. El USD/MYR retrocedió desde la zona de 4,15, lo que sugiere que el movimiento de política podría estar ganando tracción inicial, incluso cuando el tono general del dólar sigue respaldado.
Un contexto de datos sólidos en EE. UU. y el aplazamiento de la relajación por parte de la Reserva Federal han mantenido diferenciales de tipos favorables para el dólar. Muchas divisas asiáticas siguen enfrentándose a diferenciales de rentabilidad más bajos, y en algunos casos crecientes, frente a EE. UU., lo que limita el margen para una apreciación sostenida. Bajo expectativas de nuevas subidas de la Fed y un escenario de tipos elevados durante más tiempo, es probable que persista la presión externa sobre el ringgit, moderando los riesgos a la baja pero limitando el potencial de movimientos alcistas pronunciados.
Fortaleza inmediata del ringgit e impacto de la intervención
Hemos visto al ringgit malasio fortalecerse tras la medida de Bank Negara Malaysia para incentivar la repatriación, llevando el cruce USD/MYR desde el nivel de 4,15 hasta alrededor de 4,12 hoy. Esto recuerda a la intervención exitosa que vimos en 2024. Sin embargo, el panorama económico global es muy diferente esta vez.
El principal viento en contra es la fortaleza del dólar estadounidense, apoyada por las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Con los últimos datos de inflación de EE. UU. de mayo de 2026 sorprendiendo al alza en el 3,9%, es probable que los diferenciales de tipos sigan favoreciendo al dólar frente a las divisas de mercados emergentes. Esto crea un entorno complicado para cualquier apreciación sostenida del ringgit.
En el ámbito interno, los fundamentales de Malasia aportan un suelo de apoyo a la divisa. Observamos que el crecimiento del PIB del 1T de 2026 fue sólido, del 4,5%, y las últimas cifras de inflación se mantienen manejables en el 2,8%. Estos datos sugieren que la economía es resiliente, lo que debería evitar una fuerte venta del ringgit.
Perspectivas: potencial alcista limitado y cotización en rango
Con este telón de fondo, creemos que el ringgit se moverá en rango en las próximas semanas. Aunque las acciones de BNM deberían limitar la debilidad más allá del nivel 4,15-4,18, la potente narrativa de un dólar fuerte probablemente topará cualquier avance significativo por debajo de 4,10. Este entorno es favorable para estrategias que se benefician de la baja volatilidad, como la venta de strangles o straddles sobre el par USD/MYR.
A diferencia del periodo de 2024, cuando los mercados descontaban futuros recortes de tipos de la Fed, el consenso actual apunta firmemente hacia más endurecimiento. Esta diferencia fundamental sugiere que, aunque el banco central puede suavizar la volatilidad, no puede revertir la tendencia más amplia impulsada por la política monetaria estadounidense. Por tanto, no deberíamos esperar una repetición del rally sostenido del ringgit observado en aquel episodio anterior.
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