El rally de tres semanas del crudo se topó con una confluencia de resistencias en los retrocesos de Fibonacci del 50% y del 61,8%, los máximos de junio y una directriz bajista, antes de que una breve ruptura se diera la vuelta. El viernes, el mercado abrió en 92,50 dólares, tocó 92,81 y volvió a caer por debajo de 90 pese a que Irán rechazó una propuesta de alto el fuego, los ataques de EEUU encadenaron su 12ª noche consecutiva, el Brent cotizó por encima de 100 dólares por primera vez desde mayo y se habló de planes para un ataque de mayor envergadura. Tras el cierre, el Pentágono suspendió la campaña de bombardeos y los ataques se detuvieron durante el fin de semana mientras Irán se ofrecía a pausar si se mantenía; Omán facilitó conversaciones técnicas y empezó a formarse un marco en torno al tránsito de buques gestionados por Irán con menos restricciones al transporte marítimo. El lunes, el WTI cayó alrededor de un 7%, y el Brent, más.
El oro, sin embargo, subió menos de un 1% pese a la caída del petróleo, el alivio de las condiciones del USD y el rápido giro de las probabilidades de subida de tipos en septiembre —de en torno al 50% a más del 80%— deshaciéndose antes de la decisión de la Reserva Federal del miércoles. La comparación con el 8 de julio fue contundente: entonces el crudo subió un 6,79% y el oro cayó un 2,18%; sin embargo, un movimiento del petróleo casi equivalente en sentido contrario apenas provocó una respuesta del oro. Los futuros de renta variable reaccionaron con más fuerza, con los futuros del Dow subiendo unos 550 puntos, el S&P 500 alrededor de un 1% al alza y el Nasdaq, más fuerte. En cuanto al riesgo en el transporte marítimo, un petrolero cruzó Ormuz el 24 de julio frente a 50 un año antes, mientras informes locales citaban cuatro buques obligados a darse la vuelta e incendios en refinerías tras ataques hutíes.
Señales técnicas del mercado frente a titulares
Debemos vigilar ahora los gráficos de precios en lugar de reaccionar a los titulares diarios. La historia reciente del mercado muestra que los niveles de resistencia técnica a menudo señalan el final de un rally días antes de que se conozcan las noticias. Por ejemplo, el crudo golpea repetidamente sólidas resistencias de Fibonacci y se gira justo antes de que se anuncien pausas diplomáticas repentinas.
En estos momentos, el West Texas Intermediate (WTI) está mostrando una volatilidad acusada, similar a las caídas nocturnas del 7% que hemos visto tras rallies prolongados. Los últimos datos energéticos indican que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo se ha enfriado hasta alrededor de 1,2 millones de barriles diarios, lo que hace que estos techos de resistencia técnica sean mucho más difíciles de superar. Los operadores de derivados deberían evitar perseguir repuntes súbitos del petróleo, ya que son muy propensos a retrocesos rápidos cuando el riesgo geopolítico nocturno se relaja.
Metales preciosos, el dólar estadounidense y el riesgo de la Fed
También debemos prestar mucha atención al comportamiento asimétrico del oro, que es una señal clásica de un mercado inmerso en una tendencia bajista más amplia. Incluso cuando el petróleo se desploma y caen las expectativas de inflación —condiciones que suelen impulsar a los metales preciosos—, el oro apenas ha logrado arañar una pequeña subida. Esta débil respuesta sugiere que los vendedores siguen teniendo firmemente el control del mercado de metales preciosos.
De cara a las próximas semanas, debemos considerar cualquier rebote menor en oro y plata como rallies de alivio temporales, más que como giros de tendencia sostenibles. La tendencia de la plata a marcar nuevos mínimos incluso con datos de inflación moderados confirma además que el camino de menor resistencia sigue siendo, por ahora, a la baja. Conviene gestionar el riesgo evitando posiciones largas en este sector hasta que se establezca un suelo técnico claro.
Además, el índice del dólar estadounidense muestra señales de una pausa temporal tras cerrar por encima de su patrón semanal de bandera. Históricamente, el dólar presenta una fuerte tendencia estadística a revertir su trayectoria de corto plazo cerca del cambio de mes. Esto sugiere que podríamos ver unos días de ligera debilidad del dólar al entrar en agosto, dando a los metales y a las mineras una ventana muy breve para alcanzar sus zonas objetivo de rebote.
La decisión de la Reserva Federal de este miércoles probablemente actuará como el principal catalizador de estos giros en divisas y materias primas. Con el mercado descontando una pausa en los tipos, el lenguaje específico del banco central sobre la inflación y los futuros recortes marcará la siguiente gran tendencia. Debemos mantener tamaños de posición conservadores, porque cualquier sorpresa de tono agresivo podría reanudar de inmediato el rally del dólar y llevar al oro a una caída brusca.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
