Las acciones y los metales preciosos subieron al mismo tiempo que el petróleo, un movimiento que se desmarcó del patrón más habitual, en el que un crudo más alto coincide con debilidad en esos mercados. La sesión estuvo marcada por la pugna entre la temporada de resultados y las novedades en Oriente Próximo, donde el balance de riesgos vino determinado por la continuidad de la actividad militar sin que se apreciara un impulso hacia un nivel superior de escalada. El oro se mantuvo en los 4.000 dólares, aunque también pesó un dólar más firme.
En el Reino Unido, los costes de financiación repuntaron tras la última publicación de datos, endureciendo el telón de fondo de política económica para el nuevo primer ministro, apenas algo más de 24 horas después de asumir el cargo. La reacción del mercado puso de relieve el escaso margen para nuevos desembolsos fiscales sin reformas sobre los compromisos de gasto existentes. La presión política también aumentó después de los cambios en el gabinete realizados el día anterior.
Correlaciones inusuales entre activos y enfoques tácticos para traders
En estos momentos estamos viendo una configuración de mercado poco frecuente en la que los precios del petróleo, las acciones y los metales preciosos suben al mismo tiempo. Normalmente, un repunte del petróleo actúa como un impuesto sobre el crecimiento económico y lastra a los índices bursátiles, pero unos sólidos resultados empresariales están protegiendo temporalmente a la renta variable de esa presión. Para los traders de derivados, esto implica prepararse para un aumento de la volatilidad en las próximas semanas, ya que es poco probable que esta correlación inusual se mantenga.
Históricamente, las subidas bruscas del crudo —por ejemplo, cuando el referente Brent se mantiene en niveles elevados— terminan presionando los márgenes corporativos y el gasto de los consumidores. Para cubrirse frente a ello, recomendamos que los traders consideren opciones call sobre fondos cotizados (ETF) del sector energético y, al mismo tiempo, mantengan opciones put sobre valores de consumo discrecional. Esta estrategia permite capturar el potencial alcista del repunte de la materia prima, a la vez que protege frente al inevitable estrechamiento de márgenes en los sectores minorista y manufacturero.
Mientras tanto, los metales preciosos muestran una fortaleza histórica, con el oro estable en torno a los 4.000 dólares. Sin embargo, con el dólar estadounidense ganando tracción y las rentabilidades reales manteniéndose altas, conviene vigilar una posible corrección a corto plazo del oro. Los traders deberían plantearse el uso de órdenes de stop-loss ajustadas en posiciones largas de oro o la utilización de spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el riesgo a la baja si se acelera el rally del dólar.
Repunte de los costes de financiación y cambios políticos en el Reino Unido
En el Reino Unido, el panorama fiscal está cambiando con rapidez a medida que los costes de financiación repuntan tras recientes nombramientos políticos y preocupaciones presupuestarias. La rentabilidad del gilt a 10 años ha sufrido recientemente presión al alza, reflejando el creciente escepticismo del mercado sobre los compromisos de gasto del Gobierno y los riesgos de inflación. Creemos que operar futuros de tipos de interés a corto plazo o ponerse corto en gilts del Reino Unido ofrece una oportunidad táctica sólida, ya que el mercado de bonos exige una prima más alta para la deuda británica.
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