El índice de precios al consumo (IPC) de Bélgica aumentó un 0,63% mensual en julio, acelerándose desde el 0,3% de la lectura anterior. El último dato apunta a un mayor ritmo de subidas de precios a lo largo del mes, según la medida nacional del IPC.
El movimiento supone un repunte de 0,33 puntos porcentuales de la inflación mensual frente al periodo previo. No se facilitó un mayor desglose junto al dato principal de IPC (MoM).
Implicaciones del repunte de la inflación belga para la eurozona
Estamos asistiendo a una marcada aceleración de los precios al consumo en Bélgica, con el IPC mensual duplicándose hasta el 0,63% en julio desde el 0,3% en junio. Este repunte repentino sugiere que las presiones inflacionistas subyacentes en la eurozona siguen siendo persistentes, en contra de las expectativas de una desaceleración sostenida. Los operadores de derivados deben ajustarse rápidamente a la realidad de que el Banco Central Europeo podría mantener los tipos de interés altos durante más tiempo.
Recomendaciones estratégicas para operadores de derivados
En las próximas semanas, recomendamos posicionarse cortos en deuda de la eurozona a corto plazo, en particular en futuros del Schatz alemán a dos años, ya que es probable que las rentabilidades suban. En estos momentos, los futuros del EURIBOR descuentan recortes agresivos de tipos, que ahora parecen especialmente expuestos a una revalorización de tono más restrictivo. Los datos históricos muestran que repuntes repentinos de la inflación en países concretos suelen desencadenar fuertes ventas en los bonos europeos de corto vencimiento.
También vemos una oportunidad clara para comprar opciones call sobre el euro (EUR/USD) y beneficiarse de un fortalecimiento de la divisa. A medida que las rentabilidades de los bonos europeos suban en relación con las de Estados Unidos, se espera que el capital vuelva a fluir hacia el euro. Este diferencial de tipos debería respaldar al euro a corto plazo, haciendo de las opciones call una estrategia atractiva y con riesgo acotado.
Por último, aconsejamos entrar en swaps de inflación en posición pagadora (inflation payer) referenciados al Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la eurozona. Dado que Bélgica suele actuar como indicador adelantado de la inflación europea más amplia, es muy probable que los datos de toda la eurozona de la próxima semana superen las expectativas del mercado. Comprar estos swaps ahora nos permite adelantarnos a la reacción del mercado antes de que se publiquen oficialmente las cifras europeas agregadas.
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