El Índice de Precios al Consumo (IPC) mensual de Argentina subió al 2,1% en julio, frente al 1,9% del mes anterior. El cambio apunta a una ligera aceleración de la inflación durante el periodo.
En términos intermensuales, el repunte asciende a 0,2 puntos porcentuales. Estas cifras sitúan el dato de julio por encima del registro de junio, aunque el movimiento sigue siendo reducido en términos absolutos.
Persistencia de las presiones de precios domésticos e implicaciones para la política cambiaria
Debemos vigilar de cerca los mercados de forwards del peso argentino (ARS), ya que el repunte de la inflación de julio hasta el 2,1% señala presiones de precios domésticos persistentes. Este leve incremento desde el 1,9% de junio sugiere que la devaluación mediante crawling peg del Gobierno, del 2% mensual, está quedándose ligeramente por detrás de la inflación. Esperamos que esta brecha impulse una mayor demanda de Non-Deliverable Forwards (NDF), a medida que los traders se preparan ante un posible ajuste del tipo de cambio.
Para ponerlo en perspectiva, la inflación anual de Argentina ha caído de forma drástica desde su máximo del 289,4% a comienzos de 2024 debido a agresivas reformas fiscales. Sin embargo, los datos históricos muestran que, cada vez que la inflación mensual supera el ritmo de deslizamiento del tipo de cambio, el banco central se enfrenta a una fuerte presión para modificar su política. Recomendamos posicionarse para una mayor volatilidad en opciones denominadas en pesos, ya que cuellos de botella similares en el pasado han desembocado en correcciones súbitas del mercado.
Estrategias de trading y gestión del riesgo
Recomendamos tomar posiciones largas en activos de corto plazo vinculados a la inflación y comprar derivados ligados al dólar para cubrirse frente a una depreciación de la divisa. Los traders también deberían seguir de cerca los credit default swaps (CDS), ya que cualquier tensión sobre las reservas del banco central podría ampliar rápidamente los diferenciales soberanos. Mantenerse activo en estos contratos derivados líquidos durante las próximas semanas nos permitirá aprovechar desajustes de precios a medida que el mercado se ajusta a estos nuevos datos de inflación.
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