Los mercados se movieron en su mayoría en un rango estrecho antes del IPC de EE. UU. de julio del miércoles, ya que un crudo más firme mantuvo elevadas las expectativas de inflación y devolvió la fijación de tipos hacia una subida de la Reserva Federal en septiembre por encima del 50%. El Brent avanzó un 2,4% y el WTI un 2,7% ante la aparente falta de avances en las conversaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz, mientras que la NOC de Libia advirtió de que podría declarar fuerza mayor y detener la refinería de Zawiya (120.000 bpd) si persisten los ataques con drones. El oro cedió un 0,4% aunque se mantuvo por encima de máximos de dos meses, el índice del dólar sumó un 0,1%, y las rentabilidades se situaron en el 4,73% en el T-Note a 10 años de EE. UU. frente al 3,20% del Bund y el 5,04% de los gilts. Las bolsas estuvieron mixtas, con el Hang Seng cayendo un 1,1%, los índices europeos entre el -0,3% y el +0,2%, y los futuros de EE. UU. entre el -0,1% y el +0,1%; bitcoin bajó un 1,3% y ether un 2,0%.
En Asia-Pacífico, el RBA mantuvo el tipo oficial (cash rate) en el 4,35% por segunda reunión consecutiva con votación unánime; las proyecciones elevaron la inflación subyacente recortada (trimmed mean) de diciembre de 2026 al 3,3% desde el 2,6% y recortaron el crecimiento del PIB de diciembre de 2026 al 1,4% desde el 2,1%. El PIB de Singapur del 2T se revisó al alza hasta el 1,4% t/t desde el 1,1% y hasta el 5,9% a/a desde el 5,7%, mientras que en Corea del Sur los primeros 10 días de agosto registraron exportaciones +45,3% a/a e importaciones +23,1%. En novedades corporativas y de cadena de suministro, Intel elevó una ampliación de capital a 20.000 millones de dólares desde 15.000 millones, a al menos 95 dólares por acción, con ingresos netos de 19.700 millones y una opción greenshoe de 31,6 millones de acciones, y se informó de que CXMT habría superado el 90% de rendimiento (yields) en DDR5 de 17 nm frente a aproximadamente el 92–93% de Samsung. Norsk Hydro recortó la producción de alúmina de Alunorte, una planta de ~6,3 Mt/año, al 50% tras una interrupción de gas, estimando un impacto en el 3T de 2026 de 75–100 millones de dólares; el ministro de Petróleo de Irán dijo que se recuperarán 95 mcm/d de gas para finales de septiembre, mientras que la propuesta de ruta ferroviaria Moldavia–Constanța de Ucrania se situó en 4,5 Mt de capacidad anual frente a una previsión de exportación de 38–40 Mt.
Estrategias con opciones en petróleo, renta fija y metales preciosos
Debemos prepararnos para que continúe el impulso alcista en los mercados de petróleo asegurando opciones call largas sobre Brent y WTI. Con las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz estancadas y EE. UU. exigiendo reparaciones de guerra a Irán, los riesgos de oferta están fuertemente infravalorados. Históricamente, los conflictos localizados en estas rutas marítimas clave han desencadenado repuntes súbitos del 10% al 15% en los precios globales de la energía, lo que hace vital contar con protección alcista a corto plazo para nuestras carteras.
Debemos ajustar nuestras posiciones de renta fija a medida que la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre vuelve a situarse por encima del 50% antes del dato de IPC de mañana. Dado el tono restrictivo de banqueros centrales como Hammack y que el RBA de Australia debate activamente otra subida, apostar por recortes inminentes es prematuro. Podemos aprovechar este giro poniéndonos cortos en futuros de tipos de interés de corto plazo o comprando opciones put sobre notas del Tesoro para cubrirnos frente a un aumento de las rentabilidades.
Debemos mantener exposición a derivados sobre oro, ya que el metal se mantiene firme en sus niveles más altos en más de dos meses, cotizando cerca de referencias históricas de resistencia. La fricción geopolítica combinada con el repunte de las expectativas de inflación suele reforzar el atractivo del oro como cobertura soberana, un patrón que se ha visto claramente en ciclos anteriores de inflación impulsados por la energía. El uso de bull call spreads sobre futuros de oro nos permite capturar el movimiento al alza limitando estrictamente el riesgo de prima.
Apuestas de volatilidad en tecnológicas y valores de semiconductores
Necesitamos adoptar estrategias de alta volatilidad, como straddles o strangles, sobre las principales acciones de semiconductores y tecnología en las próximas semanas. A pesar de que la china CXMT logra rendimientos superiores al 90% en memoria DDR5, el mercado global de hardware impulsado por la IA sigue ajustado, y los enormes esfuerzos de captación de capital —como el objetivo propuesto por Nvidia de 500.000 millones de dólares para infraestructuras— alimentarán fuertes oscilaciones de precios. Estas operaciones de capital a gran escala, combinadas con esperadas OPV tecnológicas en septiembre, implican que las primas de las opciones deberían repuntar de forma significativa.
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