Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU repuntaron el lunes durante la sesión norteamericana, tras el giro de finales de la semana pasada después de unos datos de Ventas Minoristas de EEUU más débiles. El tramo largo lideró el movimiento, con el rendimiento a 30 años alcanzando niveles no vistos desde 2007, mientras los mercados sopesaban las preocupaciones sobre deuda, oferta e inflación. Los precios del petróleo se mantuvieron al alza, ya que Oriente Medio no aportó grandes novedades, manteniendo la atención en el riesgo de una reanudación de las hostilidades.
El rendimiento del Treasury a 10 años subió casi cuatro puntos básicos hasta el 4,728%, mientras que el de 30 años avanzó casi seis puntos básicos hasta el 5,315%; el rendimiento del T-note a 2 años añadió cerca de 1,5 puntos básicos hasta el 4,179%. Los datos recientes apuntaron a una desaceleración del gasto de los consumidores, mientras que los precios al consumo y los precios al productor registraron dos meses consecutivos de descensos. La atención se centra ahora en las actas de la reunión de la Reserva Federal del miércoles, con los mercados monetarios descontando una probabilidad del 68% de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en la reunión de septiembre de 2026. El Índice del Dólar estadounidense (DXY) bajaba un 0,02% hasta 99,59, y el informe fue corregido el 17 de agosto a las 22:03 GMT para aclarar que el movimiento se produjo el lunes, no el viernes.
Estrategias de trading con derivados en un entorno de rendimientos al alza
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse ante una volatilidad continuada en el tramo largo de la curva, ya que el rendimiento del Treasury a 30 años pone a prueba sus niveles más altos desde 2007, en el 5,315%. Con la deuda nacional de EEUU proyectada para superar el 120% del PIB en los próximos años y con un intenso calendario de subastas de bonos gubernamentales por delante, los rendimientos a largo plazo están sometidos a una fuerte presión alcista. Los traders deberían considerar la compra de puts de protección sobre ETF de Treasuries de larga duración como el TLT o el uso de estrategias tipo bear put spread para beneficiarse de nuevas caídas en los precios de los bonos.
Con la publicación de las actas de la Reserva Federal este miércoles, recomendamos utilizar estrategias con opciones a corto plazo para capturar movimientos bruscos en las expectativas de tipos de interés. Actualmente, los mercados monetarios asignan un 68% de probabilidad a que la Fed mantenga los tipos estables en septiembre, lo que deja margen para un reajuste si las actas revelan preocupaciones de tono hawkish sobre una inflación persistente. Estrategias sobre volatilidad, como straddles sobre futuros de tipos de interés u opciones sobre Treasuries de vencimiento corto, pueden ayudar a aprovechar cualquier ajuste abrupto respecto a este consenso.
Energía y operaciones sobre la curva de tipos en un mercado volátil
El petróleo en niveles elevados, impulsado por las persistentes tensiones en Oriente Medio, amenaza con mantener la inflación enquistada y empujar los rendimientos aún más al alza. Históricamente, los repuntes sostenidos de la energía han descarrilado los rallies de los bonos, al igual que las oleadas inflacionistas de finales de 2022, cuando el Brent promedió por encima de 90 dólares por barril y forzó subidas de tipos agresivas. Para cubrirse frente a esta inflación impulsada por la energía, sugerimos construir posiciones largas en opciones call sobre materias primas energéticas junto con posiciones cortas en futuros de bonos.
A medida que el tramo largo de la curva de rendimientos sube más rápido que el tramo corto, favorecemos operar un steepener de la curva. Este entorno de bear steepener históricamente beneficia a los traders que se ponen cortos en futuros de Treasuries a largo plazo mientras mantienen posiciones neutrales o largas en el extremo corto. Además, con el Índice del Dólar estadounidense estable en torno a 99,59, vigilar una ruptura por encima del nivel 100 podría ofrecer excelentes puntos de entrada para opciones call largas sobre el USD frente a las principales divisas extranjeras.
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