El Kospi de Corea del Sur ha rebotado un 29,5% desde su mínimo del 30 de julio, tras subir un 3,6% ayer y un 3,7% el miércoles, apoyado por unos sólidos resultados tecnológicos y una mejora del sentimiento hacia los fabricantes de semiconductores y chips de memoria. Desde el 30 de julio, las cuentas extranjeras han sido compradoras netas de 1.900 millones de dólares en renta variable surcoreana, en paralelo a una moderación de la volatilidad bursátil. Estos flujos han coincidido con la actividad de repatriación de los exportadores, respaldando al won surcoreano.
El USD/KRW subió un 0,3% hasta 1.421 por el fortalecimiento del dólar estadounidense, aunque el cruce ha caído casi un 8,9% desde su máximo de julio en 1.559. En el acumulado del año, el won avanza un 1,5% frente al dólar, lo que lo convierte en la segunda divisa asiática más fuerte, mientras que la media de Asia ex Japón se sitúa en -2,1%. Una mayor moderación de la volatilidad de la renta variable podría apuntalar entradas adicionales de carteras y ofrecer soporte a corto plazo al KRW.
Estrategias para la fortaleza del won y posicionamiento en FX
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para más caídas del USD/KRW mediante la compra de opciones put o la apertura de posiciones cortas en futuros. Con el tipo de cambio cayendo cerca de un 8,9% desde el pico de julio en 1.559 hasta 1.421, el won surcoreano muestra una resiliencia notable como la segunda divisa asiática más fuerte este año. Es muy probable que esta tendencia bajista continúe, ya que la repatriación de exportadores y las entradas de capital extranjero siguen defendiendo la moneda local.
Este sesgo alcista para el won se apoya en el excelente comportamiento exportador de Corea del Sur, particularmente en el sector de semiconductores, que ha visto cómo las exportaciones de chips se disparaban más de un 50% interanual en los últimos meses por la demanda global vinculada a la IA. Históricamente, las fuertes compras extranjeras de grandes tecnológicas locales como Samsung Electronics y SK Hynix han precedido siempre periodos prolongados de fortaleza del won. Dado que los inversores extranjeros han inyectado 1.900 millones de dólares en la renta variable coreana desde finales de julio, esperamos que este impulso liderado por tecnología siga empujando a la baja al USD/KRW en las próximas semanas.
Kospi 200 y enfoques de gestión del riesgo
Los traders también deberían focalizarse en el índice Kospi 200 mediante la compra de opciones call o tomando posiciones largas en futuros para aprovechar la relajación de la volatilidad del mercado. El índice de referencia ya ha protagonizado una recuperación del 29,5% desde el mínimo del 30 de julio, con un fuerte apoyo de unos resultados tecnológicos extraordinarios. Si los indicadores de volatilidad siguen enfriándose como se espera, anticipamos un flujo constante de entradas de cartera extranjeras que sostendrá este impulso alcista de la renta variable.
Para proteger estas posiciones, debemos vigilar estrechamente las próximas decisiones de política del Banco de Corea, especialmente mientras equilibra un tipo oficial restrictivo del 3,5% con una inflación a la baja. Cualquier giro brusco del apetito global por el riesgo podría provocar repuntes puntuales del USD/KRW, por lo que resulta esencial fijar stop-loss ajustados en posiciones cortas de USD. No obstante, la demanda estructural subyacente de chips coreanos de memoria de gran ancho de banda sugiere que cualquier retroceso de la divisa debería interpretarse como una oportunidad para comprar won.
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