El Banco de la Reserva de la India (RBI) tiene previsto anunciar su decisión bimestral el miércoles a las 10:00 hora IST (04:30 GMT), con el tipo repo esperado sin cambios en el 5,25% mientras los responsables de política monetaria mantienen un enfoque dependiente de los datos en un contexto de incertidumbre vinculada a Oriente Medio. El IPC de junio subió un 4,4% interanual, manteniéndose dentro de la banda objetivo del RBI del 2%–6%, y se espera que la Standing Deposit Facility y la Marginal Standing Facility permanezcan sin cambios en el 5% y el 5,5%. En una encuesta de Reuters, 68 de 72 economistas prevén que no habrá cambios. El RBI ha mantenido sin cambios la política en tres reuniones este año y no ha movido tipos desde el recorte de 25 pb al 5,25% en diciembre de 2025.
En la reunión de junio, el RBI elevó su previsión de inflación para el ejercicio FY26-27 al 5,1% interanual desde el 4,6% y recortó el crecimiento real del PIB al 6,6% desde el 6,9%. Los mercados también siguen la evolución de los depósitos FCNR: los bancos han movilizado 32.000 millones de dólares mediante ventanas de swaps, mientras que DBS señaló entradas de deuda en julio por más de 2.000 millones de dólares, elevando el acumulado en el ejercicio (FYTD) a 7.700 millones, junto con 1.500 millones en flujos de renta variable. DBS indicó que una estimación conservadora de entradas de 45.000–50.000 millones de dólares podría superarse. En divisas, el USD/INR se sitúa por debajo de la EMA de 20 días en 95,72–95,73, con el RSI de 14 días en 45; la resistencia se encuentra en 96,00, mientras que los soportes están en 94,80 y 94,15.
Decisión de tipos del RBI y perspectivas inmediatas de política
Hoy, se espera de forma generalizada que el Banco de la Reserva de la India mantenga sin cambios el tipo repo de referencia en el 5,25%, prolongando la pausa en la política monetaria. Con la inflación de junio estable en el 4,4%, creemos que el banco central mantendrá su enfoque dependiente de los datos en lugar de sorprender al mercado. Para los operadores de derivados, esto implica un entorno de tipos relativamente estable en el muy corto plazo, lo que limita movimientos bruscos impulsados por la curva de tipos.
Perspectiva de trading: derivados USD/INR y estrategias de volatilidad
Vemos un planteamiento atractivo en los derivados de divisas USD/INR, ya que el cruce mantiene un sesgo bajista moderado por debajo de su media móvil exponencial (EMA) de 20 días en 95,72. Dado que indicadores de momentum como el RSI de 14 días se mueven en una zona neutral a bajista cerca de 45, las posiciones cortas en futuros de USD/INR resultan atractivas. De cara a las próximas semanas, deberíamos apuntar a niveles clave de soporte a la baja en 94,80 y, potencialmente, 94,15.
Dado que es improbable que el banco central modifique su tipo de referencia, esperamos una compresión de la volatilidad implícita en las opciones denominadas en rupias. Los operadores pueden aprovecharlo vendiendo opciones call fuera del dinero (OTM) cerca de la resistencia de 96,00 para capturar prima. Estrategias acotadas por rango como los iron condors probablemente lo harán mejor mientras el tipo de cambio siga limitado por debajo de la EMA de 20 días.
Las fuertes entradas de capital extranjero respaldan esta visión bajista sobre el USD/INR, con los mercados de deuda atrayendo más de 2.000 millones de dólares solo en julio. Además, los bancos comerciales ya han movilizado un acumulado de 32.000 millones de dólares a través de ventanas especiales de swaps, reforzando las reservas de divisas de India. Este flujo sostenido de capital exterior está llamado a mantener a la rupia resistente frente al billete verde, reforzando nuestro sesgo corto en USD/INR.
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