Las primeras ganancias del rand frente al dólar han perdido fuelle, ya que el conflicto con Irán eleva los costes energéticos y empeora los términos de intercambio de Sudáfrica. Se señala que la inflación se sitúa por encima del nuevo objetivo del Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB), mientras que la decisión del SARB en julio de mantener los tipos sin cambios ha desplazado la atención hacia la función de reacción del banco central. Esta combinación de shocks externos y una postura de política menos contundente se presenta como un factor que deja a la divisa más expuesta a una mayor prima de riesgo en las próximas semanas.
Posibles escenarios de recuperación
Se plantean tres grandes vías de recuperación. En una, la inflación no logra acelerarse pese al conflicto en curso y a unos precios del petróleo elevados, lo que permitiría al rand fortalecerse. En otra, el conflicto termina pronto y el petróleo cae, ofreciendo alivio, aunque las dudas sobre credibilidad quedarían sin resolver. Un tercer escenario asume que el conflicto persiste, el petróleo se mantiene alto y el SARB cambia posteriormente de rumbo; eso podría reconstruir la confianza con el tiempo, aun cuando los mayores precios de la energía sigan lastrando. También se menciona un desenlace adicional en el que el SARB no endurece la política pese a la persistencia de las presiones inflacionistas, lo que intensificaría la tensión sobre el rand, mientras que cualquier rebote en los casos más constructivos se espera que sea gradual.
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