Señales de alerta del mercado
En el momento de escribir esto, USD/JPY cotizaba cerca de 153,24. El par subía un 0,02% en el día. Las autoridades muestran un fuerte malestar por la debilidad del yen mientras USD/JPY se mantiene por encima de 153. Esta advertencia verbal es el primer paso clásico: busca que los operadores lo piensen dos veces antes de empujar el par mucho más arriba. Insinúa que hay un límite no oficial cerca de estos niveles. Vemos un patrón muy parecido al de 2024. En ese momento, las autoridades gastaron más de 9 billones de yenes en abril y mayo para apoyar la moneda cuando el cambio dólar/yen superó 160. Esto muestra que, aunque toleren bastante dolor, su disposición a actuar con fuerza no está en duda. Para quienes operan con derivados (productos financieros cuyo valor depende del precio de otro activo, como el tipo de cambio), esta urgencia oficial implica más “coste” por la incertidumbre, algo que se refleja en una subida de la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “espera”, calculada a partir del precio de las opciones). La volatilidad implícita a un mes de USD/JPY ya saltó a 9,5% desde niveles más cercanos al 7% el mes pasado, lo que indica que el mercado ve más probabilidad de movimientos repentinos y fuertes. Esto encarece la compra de opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado).La diferencia de tipos de interés sigue mandando
Ahora es razonable esperar que suba el precio de la protección contra caídas, en concreto las opciones put de USD/JPY (opciones que ganan valor si el par baja). Este cambio significa que los operadores pagan una prima más alta (el precio de la opción) para protegerse de una caída repentina del par causada por una intervención (cuando el gobierno o el banco central compra o vende divisas para mover el tipo de cambio). Estrategias como vender “call spreads” (vender una opción call y comprar otra call a un nivel superior para limitar el riesgo) para financiar la compra de puts pueden volverse más atractivas para compensar el aumento de costes. Al final, estas amenazas de intervención van contra una fuerza básica muy potente. Con el tipo de interés del Banco de Japón cerca de 0,1% y la Reserva Federal de EE. UU. por encima de 3,5%, sigue existiendo un fuerte incentivo para vender yenes, porque dan poco interés, y comprar dólares, que rinden más. Cualquier acción oficial tendrá que luchar contra esta gran diferencia de tipos de interés.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
