El presidente de EE. UU., Donald Trump, informó sobre una buena reunión con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, donde notó una posible disposición para reducir las tasas de interés. En relaciones comerciales, Trump expresó incertidumbre sobre alcanzar un acuerdo con Canadá e indicó la posible imposición unilateral de aranceles.
El mercado mostró poca reacción a estos comentarios, con el Índice del Dólar estadounidense subiendo un 0.3% a 97.80. Los aranceles, explicados como impuestos a las importaciones para dar a los productores locales una ventaja competitiva, se diferencian de los impuestos porque están prepagados y son aplicados a los importadores en lugar de a individuos o negocios.
Las opiniones sobre los aranceles están divididas; algunos los ven como una protección de los sectores locales y otros como perjudiciales, posiblemente escalando en guerras comerciales. Trump planea usar aranceles para fortalecer la economía de EE. UU., enfocándose en el comercio con México, China y Canadá, que constituyeron el 42% de las importaciones estadounidenses en 2024.
Estos aranceles buscan reducir los impuestos sobre la renta personal con los ingresos recaudados. La información proporcionada implica riesgos e incertidumbres, instando a una investigación personal exhaustiva antes de tomar decisiones de inversión.
Con base en el potencial de una reducción de tasas mencionado por el presidente, debemos ser cautelosos. Datos recientes muestran que la inflación en EE. UU. se mantiene persistente, con el Índice de Precios al Consumidor aumentando un 3.4% interanual a abril de 2024, complicando cualquier decisión que el Sr. Powell pudiera tomar. Por lo tanto, estamos considerando opciones que apuesten por tasas más bajas pero cubriéndonos con posiciones que ganen si las tasas se mantienen altas por más tiempo.
La incertidumbre que expresó el expresidente sobre Canadá es significativa. La industria automotriz es particularmente vulnerable, ya que las piezas cruzan la frontera entre EE. UU. y Canadá múltiples veces antes de que un vehículo esté terminado, un remanente de una cadena de suministro altamente integrada. Creemos que las opciones de venta sobre fondos cotizados automotrices podrían ser una forma prudente de protegerse contra cualquier anuncio repentino de aranceles que afecte este sector.
Estas fuerzas opuestas, un posible estímulo por tasas bajas frente a un posible enfriamiento del comercio, crean una receta para la volatilidad del mercado. Históricamente, durante las escaladas de aranceles de 2018 con China, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) vio picos agudos de más de 40% tras anuncios importantes. Vemos una oportunidad en comprar opciones de compra sobre el VIX para beneficiarnos de la turbulencia esperada en el mercado en las próximas semanas.
El plan de utilizar los ingresos de los aranceles para reducir otros impuestos implica un impacto directo en los márgenes de los importadores. Considerando que México se convirtió en el principal socio comercial de EE. UU. en 2023 con más de $475 mil millones en bienes intercambiados, las empresas que dependen de estas importaciones enfrentan un riesgo significativo. Estamos identificando empresas específicas que cotizan en bolsa con alta exposición a las cadenas de suministro mexicanas para potencialmente comprar opciones de venta contra ellas.
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