Factores del Mercado Internacional
El reciente aumento en los precios del oro comenzó a finales de agosto, influenciado por los intentos de Trump de afectar la política monetaria de EE. UU. Este impulso hacia una postura más relajada también ha llevado a los mercados de oro y de acciones a niveles récord. Además, los débiles indicadores económicos de EE. UU. han provocado expectativas de tasas de interés más bajas y un dólar estadounidense más débil.
A nivel internacional, el conflicto en Ucrania no muestra signos de resolución, lo que contribuye a la incertidumbre del mercado. Mientras tanto, a pesar de una reunión positiva entre EE. UU. y China, el impacto esperado en los precios del oro debido a las discusiones comerciales no se ha materializado, sin un movimiento claro sobre los aranceles.
Estrategias Comerciales y Derivados
Con el oro alcanzando un aumento parabólico, creemos que los traders deben estar posicionados para un continuo impulso al alza y alta volatilidad. El Índice de Volatilidad del Oro de CBOE (GVZ) ha aumentado a más de 30, un nivel que no hemos visto de manera constante desde la agitación del mercado a principios de 2024. Este entorno hace que comprar opciones de compra a largo plazo, como las de enero de 2026, sea una forma atractiva de capturar más ganancias mientras se define el riesgo.
El impulso hacia una política monetaria más relajada es el principal motor aquí, y el mercado de derivados lo está valorando agresivamente. Los futuros de fondos de la Fed actualmente indican una probabilidad del 90% de un recorte de tasas de interés de 50 puntos base en la próxima reunión del FOMC en octubre. Históricamente, tales fuertes expectativas de recortes de tasas, como las que vimos a finales de 2023, han precedido a rallies sostenidos del oro.
Este sentimiento se refuerza con el debilitamiento del dólar estadounidense, que acaba de bajar por debajo del nivel clave de 95.00 en el DXY por primera vez en más de dos años. Un dólar más débil proporciona un impulso significativo para los precios del oro. Dado esto, vemos valor en utilizar spreads de compra en futuros de oro para reducir el costo de entrada en este entorno de alta volatilidad.
La guerra en curso en Ucrania continúa proporcionando un sólido suelo para el oro como activo refugio, desalentando cualquier venta en corto agresiva. También estamos viendo un aumento significativo en el interés abierto de los contratos de futuros de oro de diciembre de 2025 (GCZ5), lo que sugiere que está entrando nuevo capital para aprovechar la tendencia. Este acumulamiento de posiciones confirma la convicción alcista en el mercado.
Para quienes gestionan carteras más amplias, los simultáneos máximos históricos tanto en acciones como en oro presentan una oportunidad única de cobertura. Sugerimos que comprar opciones de venta de oro, o incluso opciones de compra de VIX, podría servir como una póliza de seguro económica para la cartera. Una reversión brusca en el sentimiento de riesgo podría hacer que el oro suba aún más en una búsqueda de seguridad, incluso si las acciones comienzan a flaquear.
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