El posicionamiento en FX se volvió más defensivo, liderado por el JPY y el EUR. El JPY registró el mayor deterioro semanal, con el posicionamiento neto bajando en 29.462 contratos hasta un corto de 152.125 contratos, cerca del 3er percentil histórico, mientras el USD/JPY subió un 0,57%. El EUR le siguió, ya que la exposición neta cayó en 28.733 contratos hasta un corto de 41.338 contratos y el EUR/USD cedió un 0,19%. Las ventas de AUD se prolongaron por novena semana incluso con el AUD/USD avanzando un 0,33%, y la GBP se cubrió por cuarta semana con el posicionamiento neto subiendo 15.692 contratos, pero la libra esterlina cayó un 0,13%.
El WTI mostró la alineación positiva intermercados más fuerte. Tras ocho semanas de ventas, el posicionamiento neto especulativo aumentó en 19.006 contratos mientras el crudo subía un 7,02%; el neto largo se sitúa en 81.689 contratos, cerca del 7º percentil histórico, y equivale al 4,4% del interés abierto. En otros mercados, el posicionamiento en oro cayó por segunda semana mientras el spot sumó un 0,55%; los cortos en VIX aumentaron en 11.078 contratos a medida que la volatilidad bajó un 1,54%. Los precios del café descendieron un 1,56% con un debilitamiento de las posiciones, mientras que el CAD registró una ligera mejora de posicionamiento tras diez semanas de ventas aunque la divisa se debilitó.
Un posicionamiento defensivo en divisas favorece cortos en JPY y EUR
Observamos un marcado giro defensivo en los mercados de divisas, lo que convierte este momento en adecuado para alinearse con un renovado impulso bajista en el yen japonés y el euro. El posicionamiento neto corto en yen se ha desplomado hasta unos 152.125 contratos, situándose cerca del 3% más bajo de sus lecturas históricas mientras el USD/JPY sube. Conviene buscar oportunidades para vender JPY y EUR en los repuntes, especialmente porque los cortos netos en el euro se han reconstruido rápidamente hasta superar los 41.000 contratos.
Destaca el rally del crudo WTI; cautela con AUD y GBP
La oportunidad más clara ahora mismo está en el crudo WTI, donde estamos asistiendo a una potente reversión alcista tras dos meses de ventas sostenidas. El crudo se disparó recientemente más de un 7% en una sola semana, respaldado por un aumento significativo de 19.006 contratos en los netos largos especulativos. Dado que la exposición neta larga se sitúa cerca de su 7º percentil histórico —representando solo el 4,4% del interés abierto total—, existe margen para comprar este rally antes de que el mercado se masifique.
Debemos extremar la cautela con el dólar australiano debido a una llamativa divergencia entre la acción del precio y el posicionamiento de los operadores. Pese a que los especuladores han vendido AUD durante nueve semanas consecutivas, la divisa logró subir un 0,33%, lo que sugiere un fuerte soporte subyacente. Aconsejamos no añadir nuevas posiciones cortas aquí, ya que esta resiliencia del precio indica que se está gestando un riesgo elevado de short squeeze.
La libra esterlina también requiere un enfoque paciente, ya que su recuperación reciente carece de un respaldo sólido. Aunque el cierre de cortos ha elevado la exposición neta en más de 15.000 contratos, el precio al contado cedió un 0,13% en el mismo periodo. Conviene esperar una confirmación más clara del precio antes de perseguir a la GBP al alza, ya que esta desconexión apunta a un posible riesgo bajista en las próximas semanas.
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