El PMI manufacturero definitivo de India de junio se revisó a la baja hasta 54,2 desde una estimación preliminar de 54,5 y quedó por debajo del 55,0 de mayo, lo que apunta a la segunda expansión más lenta en cuatro años; solo marzo fue más débil, en pleno punto álgido del conflicto en Oriente Próximo. La encuesta mostró una moderación generalizada: la producción, los nuevos pedidos, los pedidos de exportación y el empleo se desaceleraron, con los productores de bienes de capital liderando la pérdida de tracción. La dinámica de precios también se suavizó, ya que remitieron tanto las presiones sobre los precios de los insumos como las de los precios de venta.
El tono más templado de la demanda y la menor inflación respaldan las expectativas de que el Banco de la Reserva de la India mantendrá la política sin cambios mientras evalúa los datos entrantes. En los mercados de divisas, el USD/INR subió un 0,6% hasta 95,25, manteniéndose cerca del extremo alto del rango 94–96 observado durante el último mes.
Perspectivas de política del RBI y estabilidad de la rupia
A la luz de los datos del PMI manufacturero de junio publicados el 2 de julio de 2026, que muestran una desaceleración, prevemos que el Banco de la Reserva de la India (RBI) se mantenga sin cambios. La actividad más débil y la moderación de las presiones de precios reducen la necesidad inmediata de una subida de tipos. Esto refuerza un escenario de estabilidad —pero no de apreciación— para la rupia india.
Como elemento adicional, cabe señalar que el RBI mantiene su tipo repo de referencia estable en el 6,50% desde hace más de un año, con el objetivo de reconducir la inflación hacia su meta del 4%. Los últimos datos oficiales muestran que la inflación de precios al consumo (IPC) de India correspondiente a mayo de 2026 se moderó hasta el 4,58%, cuarto mes consecutivo dentro de la banda de tolerancia del RBI del 2%-6%. Esto respalda que el banco central continúe con su enfoque de “esperar y ver”.
Implicaciones de mercado y estrategias de trading
Para las próximas semanas, esto apunta a un mercado lateral para el cruce USD/INR, probablemente dentro del canal 94–96. Consideramos que es un momento propicio para plantearse vender volatilidad, ya que la postura continuista del RBI difícilmente provocará un gran shock de mercado. Estrategias con opciones como los strangles cortos, que se benefician de una baja volatilidad, podrían funcionar si el par permanece acotado.
No obstante, existe un ligero sesgo alcista del USD/INR hacia la parte alta de ese rango, actualmente cerca de 95,25. Podemos expresar una visión prudentemente alcista del dólar estadounidense frente a la rupia mediante spreads de calls. Esto permite beneficiarse de un avance moderado hacia la resistencia de 96,00, limitando al mismo tiempo el riesgo si la rupia se fortaleciera de forma inesperada.
Seguiremos de cerca los próximos datos, en particular la siguiente lectura de inflación y la reunión de política monetaria del RBI prevista para la primera semana de agosto. Cualquier señal de una desaceleración económica más acusada o una caída inesperada de la inflación podría alterar este escenario de estabilidad. Hasta entonces, esperamos que el mercado se mantenga calmado.
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