El petróleo cayó al descontar los mercados una posible reanudación de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, tras el comentario de Donald Trump de que las discusiones están en marcha, después de que Teherán afirmara que no tiene planes de negociaciones directas. El Índice Dólar (DXY) subía alrededor de un 0,1% cerca de 99,90, justo por debajo de 100,00, después de que el PMI manufacturero del ISM repuntara a 55,6 en julio desde 53,3, por encima del 54 previsto. Los nuevos pedidos aumentaron a 56,7, mientras que los precios pagados se moderaron a 71,1 desde 73. En FX G10, el EUR/USD bajó aproximadamente un 0,2% hasta 1,1510 y el GBP/USD retrocedió cerca de un 0,4% a 1,3430; el USD/JPY cayó alrededor de un 0,4% a 156,90 y el AUD/USD cedió en torno a un 0,5% hasta 0,6990. El WTI se desplomó cerca de un 7,4% hasta alrededor de 78 dólares por barril, mientras que el oro avanzó ligeramente en torno a un 0,2% hasta unos 4.052 dólares la onza, manteniéndose por encima de 4.000.
El foco del martes se desplaza a los datos de Asia-Pacífico: se espera que la tasa de paro de Nueva Zelanda del 2T se sitúe en el 5,4% frente al 5,3%, con un crecimiento del empleo del 0,1% desde el 0,2% y el índice de costes laborales en el 0,6% trimestral. Se prevé que el PMI final de servicios de S&P Global para Australia sea 53 y el compuesto 52,6, junto con el índice industrial de AiG. En Japón, se proyecta que las remuneraciones en efectivo del trabajo crezcan un 3,4% interanual en junio frente al 3,2%, y el BoJ publicará las actas de junio. En China, se espera que el PMI de servicios de RatingDog sea 53,7, por debajo de 54,1. En Canadá, el PMI manufacturero de S&P Global se estima en 50,2 tras 53, mientras que los pedidos de fábrica de EE. UU. se prevén al alza un 0,2% mensual en junio tras una caída del 1,3%, y las vacantes JOLTS se estiman en 7,45 millones frente a 7,594 millones.
Estrategias de opciones para materias primas y activos refugio
Deberíamos posicionarnos para una continuación de las caídas del petróleo utilizando spreads bajistas de puts (bear put spreads) sobre West Texas Intermediate (WTI). La intensa caída de ayer del 7,4% hasta 78 dólares por barril muestra lo rápido que pueden deshacerse las primas de riesgo geopolítico, en línea con los fuertes desplomes de una sola sesión vistos en episodios previos de temor a sobreoferta. Con Washington y Teherán insinuando negociaciones, esperamos que la volatilidad implícita se mantenga elevada, lo que hace especialmente atractivas las estructuras con riesgo acotado.
Pese a un dólar estadounidense más fuerte, recomendamos mantener opciones call a largo plazo sobre el oro, mientras consolida por encima del nivel histórico de 4.052 dólares. La capacidad del oro para resistir un Índice Dólar (DXY) al alza cerca de 99,90 refleja una intensa demanda defensiva que, históricamente, precede a tramos alcistas prolongados. Los bancos centrales compraron un récord de 1.037 toneladas de oro durante anteriores episodios de tensión bancaria global, y este apetito institucional sostenido implica que cualquier retroceso por factores geopolíticos debería interpretarse como una oportunidad de compra.
Tácticas de trading para principales pares de divisas y divisas ligadas a materias primas
Aconsejamos operar el USD/JPY con sesgo bajista mediante opciones put para aprovechar el tono hawkish del Banco de Japón. La incapacidad del par para repuntar al compás del dólar pone de relieve el temor del mercado a otra intervención directa, similar a la histórica operación de defensa de 9,8 billones de yenes (62.000 millones de dólares) realizada por Japón en 2024. Con el crecimiento salarial japonés previsto acelerándose al 3,4% interanual, un mayor endurecimiento monetario probablemente empujará al par claramente por debajo de 156,90.
En los principales pares europeos, deberíamos buscar vender los rebotes en GBP/USD mientras mantenemos estructuras de neutrales a alcistas en EUR/USD por encima de 1,1500. El retroceso del 0,4% de la libra hasta 1,3430 evidencia su vulnerabilidad ante un rebote del dólar, especialmente sin catalizadores locales en Reino Unido que respalden el reciente tono hawkish del Banco de Inglaterra. Mientras tanto, la firme retención del euro del nivel 1,1510 sugiere que los compradores institucionales están defendiendo activamente esta zona clave de soporte.
Sugerimos comprar opciones put sobre el dólar australiano y el neozelandés antes de los próximos datos laborales de Oceanía. El AUD/USD ha vuelto a situarse por debajo del umbral crítico de 0,7000, mientras que se prevé que la tasa de paro de Nueva Zelanda suba al 5,4%. Históricamente, el debilitamiento de los mercados laborales en la región provoca giros inmediatos hacia posturas más dovish por parte de los bancos centrales, lo que probablemente acelerará la caída actual de estas divisas ligadas a materias primas.
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