Los precios del petróleo, que habían subido durante la semana, retrocedieron por recogida de beneficios, ofreciendo un alivio fugaz a la renta variable. Se esperan nuevos ataques durante el fin de semana, y EE UU e Irán no están más cerca de iniciar conversaciones de alto el fuego, lo que deja inalterado el telón de fondo de riesgo. El apoyo derivado de un crudo más suave se encuadra, por tanto, como temporal, y se considera que la presión sobre las acciones volverá la próxima semana.
La próxima semana llega cargada de resultados empresariales, pero se describe que el tono en torno a las cifras difícilmente estabilizará los mercados. Las últimas cifras de Alphabet se citan como un refuerzo de la sensibilidad ante los abultados planes de gasto de capital de los hyperscalers, mientras la temporada de resultados se desarrolla en paralelo a los continuos ataques militares. La postura general del mercado se caracteriza como un desapalancamiento continuado durante el verano.
Estrategias para la volatilidad en energía y en el mercado en general
Sugerimos que los operadores de derivados busquen capitalizar el breve respiro en los precios del petróleo posicionándose para un regreso de la volatilidad en energía. Aunque el Brent ha caído recientemente hacia el nivel de 78 dólares por barril, las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo implican que este descenso probablemente sea temporal. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre el crudo o utilizar diferenciales alcistas de calls (bull call spreads) para beneficiarse de posibles shocks de oferta en las próximas semanas.
El conjunto del mercado bursátil afronta fuertes vientos en contra de cara a agosto, un mes históricamente asociado a menor liquidez y mayor debilidad de la renta variable. En los últimos 20 años, agosto ha sido de forma consistente uno de los peores meses para el S&P 500, con frecuencia registrando rentabilidades medias negativas. Aconsejamos comprar opciones put defensivas sobre los principales índices bursátiles para proteger las carteras frente a una nueva oleada de reducción de riesgo estival.
Volatilidad de resultados y gasto de los hyperscalers
La inquietud por el enorme gasto en infraestructuras de los gigantes tecnológicos está limitando la capacidad de los resultados para rescatar al mercado. Las proyecciones actuales muestran que el gasto de capital agregado de los principales hyperscalers va camino de superar los 200.000 millones de dólares este año, lo que aviva el temor de los inversores a retornos retrasados de la inteligencia artificial. Los operadores de derivados deberían plantearse estrategias con straddles o strangles de cara a los próximos resultados del sector tecnológico para capturar los bruscos movimientos binarios de precios impulsados por estas actualizaciones de gasto de capital.
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