Estrategia del PBOC y gestión de la moneda
El PBoC parece mantener al CNY en un estado más débil, con fijaciones diarias que sugieren una preferencia por limitar su posible aprecio. Los datos de moneda extranjera indican presión para apreciarse, sin embargo, el CNY permanece por debajo de su potencial teórico de apreciación. Creemos que la actual estabilidad en la tasa de cambio presenta una oportunidad para los operadores de derivados. La volatilidad implícita a un mes para el yuan offshore ha estado recientemente cerca del 3.5%, que está muy por debajo de su promedio histórico. Este entorno es favorable para estrategias que se benefician de baja volatilidad, como la venta de opciones con precios de ejercicio fuera del rango estrecho reciente.Impacto del superávit comercial en la moneda
Sin embargo, la gestión del banco central está suprimendo activamente las fuerzas del mercado. El superávit comercial de China se amplió recientemente a $82.62 mil millones en mayo de 2024, lo que típicamente crea presión fundamental para la apreciación de la moneda. Esto sugiere que la calma actual es artificial y podría no durar si las prioridades de política cambian. Los operadores deben recordar la sorpresiva devaluación en agosto de 2015, que provocó un aumento repentino y masivo de la volatilidad. Ese evento sirve como un claro recordatorio de que la estabilidad impulsada por políticas puede evaporarse sin previo aviso. Por lo tanto, cualquier posición diseñada para beneficiarse de la calma actual debe ir acompañada de coberturas contra un cambio abrupto de política. Dada la presión de apreciación subyacente mencionada a partir de los datos de moneda extranjera, también se podría considerar una posición especulativa a largo plazo. Vemos valor en adquirir opciones de venta a largo plazo y fuera del dinero sobre el par USD/CNY. Esta estrategia ofrece una forma de bajo costo para potencialmente beneficiarse de un eventual fortalecimiento significativo del yuan.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
