El oro subió mientras el dólar estadounidense cedía tras un informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) más débil, con el XAU/USD cotizando en torno a los 4.120 dólares, casi un 2,20% al alza en la sesión. El índice del dólar (DXY) cayó hasta alrededor de 100,75, mínimo de dos semanas, mientras que la especulación sobre una posible actuación desde Tokio se intensificó después de que el JPY marcara a comienzos de semana un mínimo de 40 años. Los datos de EEUU mostraron 57.000 empleos creados en junio, frente a los 110.000 esperados; las nóminas de mayo se revisaron a 129.000 desde 172.000. La tasa de paro bajó al 4,2% desde el 4,3%, mientras que los ingresos medios por hora avanzaron un 0,3% mensual y un 3,5% interanual.
Las expectativas de tipos cambiaron tras la publicación, y la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad de una subida en septiembre en el 51%, desde el 63%. El petróleo también se mantuvo bajo presión después de que un memorando de entendimiento (MoU) de 60 días entre EEUU e Irán reabriera parcialmente el estrecho de Ormuz, y el WTI cotizó cerca de 67 dólares por barril, su nivel más bajo desde febrero, tras haber llegado a máximos de 113 dólares durante la guerra entre EEUU e Irán. En los gráficos, el XAU/USD se mantiene por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días y de la SMA de 100 días, con un RSI en 42 y un ADX cerca de 41; se señalan resistencias en 4.100, 4.300, 4.483 y 4.643 dólares, mientras que los soportes se sitúan en 3.950 y 3.800 dólares.
Los datos de empleo en EEUU impulsan un giro de mercado
Con el informe de empleo de junio situándose en solo 57.000, muy por debajo de los 110.000 previstos, vemos una señal clara de que la economía estadounidense se está desacelerando. Esto ha recortado de inmediato las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en septiembre, ejerciendo una presión significativa sobre el dólar. En las próximas semanas, nuestra atención se centrará en los activos que se benefician de un dólar más débil y de menores expectativas de tipos.
Nos posicionamos para una continuidad de la fortaleza del oro, que ya ha superado el nivel clave de 4.100 dólares. Creemos que la mejor forma de ganar exposición a un mayor potencial alcista es comprar opciones call de corto plazo sobre el oro, a medida que el mercado sigue descontando menos endurecimiento por parte de la Fed. Un informe reciente del World Gold Council señaló un aumento del 12% en las entradas a ETF durante la última semana, lo que confirma que otros grandes inversores están realizando un movimiento similar.
Estrategia de inversión y perspectivas de mercado
Este fallo respecto a lo esperado en las nóminas es históricamente significativo, ya que una desviación de más del 48% frente al consenso es poco habitual y suele señalar un cambio importante en el ciclo económico. Históricamente, tras un desvío tan amplio de las NFP, el oro ha registrado una ganancia media del 3%-5% durante el mes siguiente. Consideramos que el tono duro de la Fed sobre la inflación va por detrás de los datos macro, lo que crea esta oportunidad de trading para nosotros.
Aunque los responsables de la Fed mantienen un sesgo agresivo (hawkish), damos más peso a los datos duros, que ahora apuntan a una economía en enfriamiento. También vigilamos la caída del precio del petróleo, con el crudo WTI manteniéndose por debajo de los 70 dólares por barril, lo que debería ayudar a moderar los próximos informes de inflación. Una lectura suave del IPC la próxima semana probablemente sería el golpe definitivo a cualquier subida adicional de tipos este año.
Desde un punto de vista técnico, que el oro se mantenga por encima de los 4.100 dólares es la prueba crítica para esta nueva tendencia alcista. El aumento de la incertidumbre nos lleva a esperar un repunte de la volatilidad, por lo que también estamos considerando estrategias que se beneficien de mayores oscilaciones de precios. Esto incluye analizar opciones put sobre el índice del dólar (DXY) mientras pone a prueba el soporte de 100,00.
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