El oro avanzó en la sesión del miércoles después de que las actas de julio de la Reserva Federal mostraran que los tipos se mantuvieron sin cambios, pero con tres disidentes partidarios de una subida. El XAU/USD se situaba en 4.482 dólares, con un alza de más del 3,50%. Las actas señalaron que los disidentes consideraban que las presiones sobre los precios eran generalizadas y defendieron que el FOMC debería adoptar una postura más restrictiva, mientras que muchos participantes estimaron que probablemente sería necesario un mayor endurecimiento si la inflación no cedía; el documento también mostró que no hubo debate sobre un recorte de tipos.
El movimiento del lingote coincidió con comentarios sobre recompras de deuda del Tesoro de EEUU y un nuevo tramo a la baja de las rentabilidades. La rentabilidad del bono a 30 años cayó más de ocho puntos básicos hasta el 5,20% tras alcanzar el martes su nivel más alto desde 2007, y la del bono a 10 años cedió casi cinco puntos básicos hasta el 4,660%. El índice dólar (DXY) retrocedió un 0,80% hasta 98,85. La atención se centra ahora en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, las declaraciones del presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, y los PMI preliminares de S&P Global, mientras que los niveles técnicos incluyen la media móvil simple (SMA) de 200 días en 4.510 dólares y umbrales en 4.500, 4.700, 4.735, 4.400, 4.324, 4.311 y la SMA de 50 días en 4.158, con el RSI señalado como favorable a mayores subidas.
Estrategias con derivados en un entorno de volatilidad de la Fed y del oro
Tras las últimas actas de la Reserva Federal y el repunte del oro hasta 4.482 dólares, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en las próximas semanas. Dado que tres miembros de la Fed presionan a favor de subidas de tipos y las recompras del Tesoro de EEUU están empujando las rentabilidades a la baja, conviene vigilar de cerca la resistencia inmediata de 4.500 dólares. Tomar posiciones en opciones call largas o en futuros de oro tiene sentido si observamos un cierre diario claramente por encima de esta barrera psicológica.
Si el oro supera el nivel de 4.500 dólares, nuestros siguientes objetivos al alza son la media móvil simple de 200 días en 4.510 dólares y la resistencia psicológica en 4.700 dólares. Este impulso alcista se ve respaldado por tendencias históricas, ya que la demanda de oro de los bancos centrales alcanzó máximos históricos de más de 1.000 toneladas anuales en los últimos años y se ha mantenido sólida durante el primer semestre de 2026. Con el índice dólar cediendo un 0,80% hasta 98,85, el entorno macro favorece claramente esta trayectoria ascendente.
Cobertura de riesgos y sensibilidades de mercado
Por el contrario, debemos estar preparados para cubrir nuestras posiciones con opciones put si el oro no logra sostener su ruptura por encima de 4.500 dólares. Una ruptura en falso podría provocar una caída rápida de vuelta por debajo de 4.400 dólares, dejando expuesto el mínimo semanal de 4.324 dólares. En este escenario bajista, señalaríamos la media móvil simple de 50 días en 4.158 dólares como una zona clave para volver a cargar posiciones largas.
También conviene observar los swaps de tipos de interés y las opciones sobre el Tesoro, dado que la rentabilidad del bono a 30 años acaba de desplomarse ocho puntos básicos hasta el 5,20% desde sus niveles más altos desde 2007. La caída repentina de la rentabilidad del bono a 10 años hasta el 4,660% muestra que el mercado es muy sensible a las intervenciones de recompra del Gobierno. Los próximos datos, como las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y los PMI preliminares de S&P Global, probablemente determinarán si estas rentabilidades siguen bajando.
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