El oro subió el viernes a medida que el dólar estadounidense y las rentabilidades de los Treasuries se relajaban, con el XAU/USD alcanzando un máximo de dos días en 4.096 dólares antes de negociarse en 4.076 dólares, un 1,24% más. El movimiento se produjo mientras los mercados recortaban las expectativas de una Reserva Federal agresiva, aunque la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años ha caído casi 14 puntos básicos desde el miércoles hasta el 4,374%. El retroceso de las rentabilidades siguió a una caída del precio del petróleo después de que se dijera que el conflicto entre EEUU e Irán se había resuelto y que el estrecho de Ormuz se había reabierto. El índice del dólar (DXY) cedió un 0,10% hasta 101,33, apoyando al metal.
Los datos de inflación mantuvieron elevada la sensibilidad a la política monetaria: el PCE subyacente subió un 3,4% interanual en mayo, en línea con lo esperado pero por encima del 3,3% de abril y del objetivo del 2% de la Fed. El índice de confianza de la Universidad de Michigan para junio avanzó ligeramente hasta 49,5 desde 48,9, mientras que las expectativas de inflación a un año se mantuvieron en el 4,6% y las de cinco años bajaron al 3,3% desde el 3,4%. Prime Terminal situó las probabilidades de una subida de tipos en septiembre en el 73%, con los futuros de los fed funds descontando 18,46 puntos básicos de endurecimiento. Técnicamente, se señala resistencia en 4.098 y 4.100 dólares, luego 4.150 y 4.200 dólares, con niveles de soporte a la baja en 4.050, 4.000 y el mínimo del año hasta la fecha (YTD) de 3.959.
—Dinámicas de mercado y perspectivas para el precio del oro
Estamos viendo cómo el oro encuentra apoyo a medida que las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses retroceden desde sus máximos recientes. La rentabilidad del bono a 10 años ha bajado hasta alrededor del 4,25%, aliviando la presión sobre los activos que no ofrecen rendimiento, como los metales preciosos. Esto también ha provocado que el índice del dólar estadounidense (DXY) se debilite, proporcionando un trasfondo favorable para el oro.
Los últimos datos de inflación del informe del PCE subyacente de mayo de 2026 mostraron una lectura del 2,6% que, aunque todavía por encima del objetivo del 2%, confirma la continuidad de la tendencia desinflacionista. Esto ha reforzado nuestra visión de que la Reserva Federal se mantendrá sin cambios durante el verano. La herramienta CME FedWatch está descontando actualmente una probabilidad superior al 60% de al menos un recorte de tipos antes de finales de 2026.
—Estrategias de trading y riesgos a vigilar
En este contexto de paciencia esperada por parte de la Fed y posible relajación más adelante en el año, creemos que los operadores deberían considerar estrategias alcistas con derivados. La compra de opciones call sobre ETF de oro para el cuarto trimestre permite exposición al alza definiendo claramente el riesgo. Esta estrategia se beneficia si el oro repunta ante la perspectiva de tipos de interés más bajos, que históricamente ha sido un catalizador clave para el metal.
No obstante, debemos ser conscientes de los riesgos próximos, en particular el informe de empleo no agrícola (Nonfarm Payrolls) de junio, la semana que viene. Un dato de empleo sorprendentemente fuerte podría impulsar temporalmente al alza las rentabilidades y el dólar, creando un viento en contra para el oro. Para gestionar esto, también estamos considerando spreads alcistas de calls (bull call spreads), que reducen el coste inicial de entrada a cambio de limitar el potencial alcista.
Mirando atrás, el oro ha mostrado históricamente un comportamiento muy sólido durante los meses previos a un ciclo de relajación de la Fed. Con el oro consolidando por encima de un soporte sólido en el nivel de 2.300 dólares, vemos una configuración de riesgo-retorno favorable. Una ruptura por encima de la resistencia de 2.380 dólares nos señalaría que el siguiente tramo alcista ha comenzado.
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