El oro (XAU/USD) rebotó desde niveles por debajo de 4.300 dólares tras la publicación del IPC de EE. UU. de agosto, recuperando la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.335 dólares y cotizando en 4.3737, con una subida del 1,29%. El IPC general avanzó un 0,4% mensual y un 3,4% interanual, en línea con las previsiones, mientras que el IPC subyacente aumentó un 0,3% frente al 0,2% esperado; la tasa subyacente anual se mantuvo en el 2,4%, por debajo de julio y en línea con las estimaciones. El impulso inicial del dólar estadounidense se desvaneció pese a que los mercados monetarios descontaban una probabilidad del 91% de una subida de tipos de la Fed la próxima semana, y el DXY se movía cerca de 99,00, con un descenso del 0,05%.
Los datos de sentimiento también se debilitaron. El índice de la Universidad de Michigan cayó a 47,8 desde 51,7, por debajo del 51 previsto, mientras que las expectativas de inflación a un año subieron al 4,6% desde el 4% y la previsión a cinco años repuntó al 3,4% desde el 3,3%. El metal precioso se estabilizó a medida que el rendimiento del Treasury a 10 años cedía 1 punto básico hasta el 4,951%, aunque sigue acumulando más de 16,5 puntos básicos en la semana, un avance del 3,49%. En términos técnicos, la resistencia se sitúa en 4.400 dólares y después en 4.450 y 4.500, con la SMA de 200 días en 4.538; los soportes están en 4.335, 4.300, 4.282 y la SMA de 50 días en 4.269.
Estrategias de negociación con derivados y perspectivas de volatilidad
Recomendamos que los traders de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en las opciones y los futuros de oro antes de la crucial reunión de la Reserva Federal de la próxima semana. Con una probabilidad del 91% de subida de tipos ya descontada por los mercados monetarios, el shock inicial del mercado puede haber quedado atrás, pero el anuncio efectivo de política monetaria provocará movimientos bruscos. Los traders deberían seguir de cerca la resistencia de 4.400 dólares, utilizando stops ajustados en posiciones largas de corto plazo.
Históricamente, el oro ha mostrado una fuerte correlación negativa con los tipos reales, lo que implica que el reciente descenso del rendimiento del Treasury a 10 años hasta el 4,95% ofrece un alivio temporal a los alcistas. Sin embargo, dado que los rendimientos repuntaron más de 16 puntos básicos en la última semana, esperamos que cualquier momentum al alza del oro encuentre una fricción significativa. Si el rendimiento a 10 años vuelve a superar el umbral clave del 5,0%, los traders de opciones sobre oro deberían considerar coberturas con puts bajistas con objetivo en el soporte de 4.300 dólares.
Indicadores técnicos, sentimiento y configuraciones de trading
El Índice de Fuerza Relativa (RSI) está subiendo, pero se mantiene por debajo de su nivel neutral, lo que indica que los vendedores aún llevan la iniciativa en el corto plazo. Al mismo tiempo, la confianza del consumidor ha caído a 47,8, lo que muestra que está aumentando la ansiedad pública por la inflación —que los estadounidenses esperan que suba al 4,6% en el próximo año—. Creemos que esta presión subyacente de carácter estanflacionario evitará un desplome importante del precio del oro, lo que convierte a los bull call spreads en una estrategia atractiva a medio plazo.
Para los operadores de futuros, mantener la cotización por encima de la media móvil simple de 100 días en 4.335 dólares es esencial para sostener la tesis alcista inmediata. Si el precio no logra conservar este nivel, es muy probable una caída rápida hacia la SMA de 50 días en 4.269, lo que generaría un excelente punto de entrada para opciones call de vencimientos largos. Alternativamente, una ruptura clara por encima del nivel psicológico de 4.400 abriría la puerta a un avance rápido hacia 4.500.
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