El oro se estabilizó el viernes tras caer casi un 2% el día anterior, con el XAU/USD cotizando cerca de los 4.060 dólares después de marcar un mínimo intradía de 4.022 dólares. Un retroceso del petróleo empujó a la baja al dólar estadounidense y a las rentabilidades del Tesoro, aportando cierto apoyo, pero los precios siguieron limitados por las expectativas de una política más restrictiva de la Reserva Federal. CME FedWatch muestra una probabilidad del 78% de una subida de tipos en septiembre, mientras que para la reunión del 28–29 de julio aún se espera que no haya cambios. Las medidas comerciales añadieron presión a las preocupaciones inflacionistas después de que EEUU impusiera nuevos aranceles del 10% y del 12,5% a importaciones procedentes de 60 socios comerciales.
El riesgo geopolítico se mantuvo elevado después de que el ejército de EEUU ejecutara una 13.ª noche consecutiva de ataques contra Irán, mientras que Irán atacó bases estadounidenses en Jordania y Baréin; el estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb fueron señalados como corredores energéticos vulnerables. El WTI se disparó un 6% el jueves, superando brevemente los 92,00 dólares, y posteriormente cotizó en torno a 88,50 dólares, cerca de un máximo de más de un mes. En términos técnicos, el XAU/USD se mantuvo por debajo de la SMA de 20 periodos en 4.068 dólares y de la SMA de 100 días cerca de 4.480 dólares, con el RSI por debajo de 50 y el ADX por encima de 35; las resistencias se sitúan en 4.068, 4.180, 4.350 y 4.480 dólares, mientras que los soportes se ven en 4.000, 3.957 y 3.800 dólares, manteniendo intacto el rango 4.000–4.200 dólares por quinta semana.
Estrategias en rango y expectativas de tipos de la Fed
Sugerimos que los operadores de derivados se centren en estrategias de opciones en rango, como los iron condors, apuntando al intervalo de 3.950 a 4.180 dólares durante las próximas semanas. Con el oro cotizando actualmente cerca de 4.060 dólares y mostrando un marcado sesgo bajista, la venta de opciones call fuera del dinero cerca de 4.180 dólares ofrece una relación rentabilidad-riesgo atractiva. Esta configuración permite aprovechar la indecisión actual del mercado, manteniendo al mismo tiempo cobertura frente a movimientos súbitos y moderados del precio.
Con una probabilidad del 78% de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, el aumento de las rentabilidades de los bonos probablemente seguirá poniendo un techo estricto a cualquier repunte relevante del oro. Históricamente, los datos de la Reserva Federal muestran que, cuando las expectativas de subidas de tipos superan el 75%, los activos sin rentabilidad como el oro sufren una presión bajista del 3% al 5% durante el mes siguiente. Deberíamos buscar acumular opciones put en repuntes menores, anticipando una eventual prueba del soporte psicológico crítico de los 4.000 dólares.
Riesgos geopolíticos, petróleo y cobertura de volatilidad
Al mismo tiempo, la escalada del conflicto en Oriente Medio y el crudo WTI rondando los 88,50 dólares implican que los temores inflacionistas podrían dispararse en cualquier momento. Históricamente, durante shocks energéticos, un aumento sostenido del 10% en el precio del petróleo ha elevado la volatilidad implícita del oro en más de un 15%, a medida que los inversores se apresuran a cubrirse. Recomendamos mantener una pequeña parte en bull call spreads fuera del dinero como cobertura barata frente a una escalada geopolítica repentina que podría romper con facilidad el techo de 4.200 dólares.
Dado que el Índice Direccional Medio (ADX) se encuentra actualmente por encima de 35, la tendencia bajista subyacente sigue mostrando una fortaleza significativa pese al reciente movimiento lateral. Aconsejamos mantener stop-loss extremadamente ajustados en torno a la resistencia de 4.080 dólares para cualquier posición corta en futuros. Los operadores también deben vigilar de cerca los próximos datos del PMI de S&P Global de hoy, ya que las sorpresas macroeconómicas probablemente desencadenarán la ruptura que estamos esperando.
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