El oro rebotó el miércoles para poner fin a una racha de tres sesiones de caídas, apoyado por un dólar estadounidense más débil, aunque las subidas encontraron dificultades cerca de los 4.400 dólares tras marcar previamente un mínimo de una semana en torno a 4.341. El retroceso del billete verde se produjo después de un repunte del yen japonés, con el USD/JPY cerca de 153,40, mientras que el Índice del Dólar (DXY) cotizaba en torno a 98,61, con una caída de aproximadamente el 0,25% y próximo a su nivel más bajo desde el 21 de agosto. El repunte del precio de la energía también frenó la recuperación del metal precioso tras el intercambio de acciones entre Estados Unidos e Irán en el Golfo, incluida la supuesta destrucción de cinco petroleros iraníes de crudo y los posteriores ataques iraníes contra objetivos marítimos.
El West Texas Intermediate (WTI) se movió en torno a los 93,50 dólares por barril, cerca de su máximo desde el 8 de junio, y acumula un avance de aproximadamente el 4,80% esta semana, reforzando las preocupaciones sobre la persistencia de la inflación y los tipos. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años se situó alrededor del 4,80%, cerca de su nivel más alto desde noviembre de 2023, mientras que la herramienta CME FedWatch asigna una probabilidad del 60% a una subida de 25 puntos básicos la próxima semana. Los datos de ADP mostraron que los empleadores privados añadieron una media de 12.000 empleos por semana hasta el 22 de agosto, frente a los 10.000 revisados tras un dato inicial de 11.750; ahora la atención se centra en el IPP del jueves y el IPC del viernes, además de los detalles de un programa de recompra de bonos previsto para las 15:00 GMT. En el plano técnico, el XAU/USD se mantuvo por encima de la media móvil simple (SMA) de 200 periodos en 4.356 dólares, con la SMA de 50 periodos en 4.415 actuando como resistencia; el RSI se situó en 47, el MACD ligeramente en negativo, y los niveles a vigilar incluyen 4.489, 4.550, 4.700 y un soporte bajista cerca de 4.200.
Posicionamiento en derivados y expectativas de política de la Fed
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una volatilidad elevada durante las próximas dos semanas, ya que el oro consolida cerca del nivel crucial de 4.400 dólares. Con una probabilidad del 60% de una subida de tipos de la Reserva Federal en la reunión del 15-16 de septiembre, la prima de las opciones sobre contratos de oro está anticipando un movimiento direccional acusado. Recomendamos comprar straddles a corto plazo sobre el oro (XAU/USD) para beneficiarse de una ruptura con independencia de la dirección del movimiento.
La escalada de las tensiones militares en el estrecho de Ormuz ha impulsado el WTI un 4,8% esta semana hasta 93,50 dólares, lo que históricamente actúa como un arma de doble filo para los metales preciosos. Aunque los riesgos geopolíticos suelen impulsar las compras como activo refugio, la inflación energética resultante podría obligar a la Fed a mantener los costes de financiación más altos durante más tiempo. Podemos observar precedentes históricos, como los shocks del petróleo de finales de la década de 1970, cuando el encarecimiento de la energía acabó forzando subidas agresivas de tipos que, de forma temporal, limitaron el potencial alcista del oro.
Niveles técnicos y estrategias de trading basadas en eventos
Desde el punto de vista técnico, conviene vigilar la media móvil simple clave de 200 periodos en 4.356 dólares como línea divisoria para posiciones largas. Si el oro rompe por debajo de este nivel, aconsejamos comprar opciones put fuera del dinero (OTM) con objetivo en la zona de soporte de 4.200 dólares. Por el contrario, un avance por encima de la media móvil de 50 periodos en 4.415 justificaría la compra de opciones call con objetivo en 4.550.
Las próximas publicaciones del IPP y el IPC de este jueves y viernes probablemente actuarán como catalizador final antes de la decisión de la Fed de la semana que viene. Históricamente, las sorpresas en la inflación subyacente de EE. UU. han provocado oscilaciones inmediatas del 1,5% al 2% en el precio del oro el día de la publicación. Debemos mantener limitada la exposición total al riesgo antes de estos informes y centrarnos en estrategias de spreads verticales para mitigar el rápido deterioro temporal (theta) de la prima de las opciones.
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