El oro se estabilizó en la sesión asiática del viernes tras rebotar desde mínimos de seis semanas cerca de 4.235 dólares, aunque se mantuvo pesado en torno a 4.350 dólares. El movimiento se produjo después de un retroceso del petróleo y de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU, lo que moderó el avance del dólar, incluso después de que la Reserva Federal adoptara una decisión de septiembre de tono restrictivo. Reuters señaló que Arabia Saudí está ofreciendo cargamentos adicionales de crudo a través de Omán, mientras que Bloomberg informó de que el reino busca restablecer en cuestión de días aproximadamente la mitad de la capacidad de su oleoducto transversal, tras quedar interrumpido la semana pasada a raíz de ataques con drones de los hutíes. Arab News informó de que el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán afirmó que un petrolero con bandera de Togo fue alcanzado cuando intentaba un “paso ilegal” por el estrecho de Ormuz.
La política monetaria siguió en el foco: la Fed subió los tipos en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4% por unanimidad, y su Resumen de Proyecciones Económicas apuntó a otra subida este año; el presidente, Kevin Warsh, reiteró el objetivo de inflación del 2%. El XAU/USD se situaba en 4.353,63 dólares, manteniéndose por encima de la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.288,30 y de la SMA de 100 días en 4.320,62, pero por debajo de la SMA de 21 días en 4.429,40 y de la SMA de 200 días en 4.541,12; el RSI (14) se situaba cerca de 49. Se señalaron niveles de soporte en torno a 4.353,63 dólares, luego 4.320,62 y 4.288,30, mientras que las resistencias se veían en 4.429,40 y 4.541,12.
Expectativas de volatilidad y estrategia en un contexto de tensiones geopolíticas
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad a medida que el oro se estabiliza en torno a 4.350 dólares, atrapado entre un impulso neutral y unas tensiones geopolíticas persistentes. Históricamente, el precio del oro registra un repunte medio de volatilidad del 15% durante periodos de fricción marítima intensa en Oriente Medio, como el reciente incidente en el estrecho de Ormuz. Dado que el Índice de Fuerza Relativa se sitúa en un nivel neutral de 49, esperamos una fase de consolidación antes de que se produzca una ruptura.
Ante este rango estrecho, recomendamos que los traders utilicen estrategias de opciones tipo *long strangle* para aprovechar una ruptura inminente. Este enfoque permite obtener beneficios con movimientos bruscos en cualquier dirección, especialmente a medida que el oro pone a prueba el soporte en la SMA de 100 días de 4.320 dólares y la resistencia en la SMA de 21 días de 4.429 dólares. Si una escalada geopolítica vuelve a interrumpir los envíos de petróleo, la volatilidad implícita aumentará, elevando el valor de estas posiciones largas en opciones.
Política de la Fed y correlaciones de materias primas: recomendaciones de cobertura
También debemos tener en cuenta el sesgo restrictivo de la Reserva Federal bajo la presidencia de Warsh, que recientemente llevó los tipos de referencia al rango del 3,75%-4%. Unos tipos elevados suelen presionar a los activos sin rendimiento, y los datos históricos muestran que el oro afronta una caída de entre el 2% y el 5% en el corto plazo tras ciclos agresivos de subidas. Los operadores de derivados deberían plantearse la compra de opciones *put* a corto plazo como cobertura frente a otra sorpresa restrictiva derivada del *dot plot* de la Fed más adelante este año.
Además, la correlación entre el Brent y el oro sigue siendo un factor clave a vigilar mientras las líneas de suministro de crudo afrontan amenazas continuas. Cuando aumentan los temores sobre la oferta de petróleo, el oro suele actuar como cobertura dual frente a la inflación y el riesgo geopolítico. Recomendamos ejecutar estrategias *bull call spread* sobre el oro y, simultáneamente, comprar opciones *call* sobre crudo fuera del dinero para protegerse ante interrupciones repentinas del suministro.
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