El oro subió más de un 1,50% en la sesión norteamericana del martes, con el XAU/USD cotizando en 4.071 dólares, mientras la continuidad de los ataques con misiles entre EEUU e Irán mantenía inciertas las perspectivas de un alto el fuego. El metal avanzó incluso cuando el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años repuntó casi 3,5 puntos básicos hasta el 4,628% y el índice dólar (DXY) sumó un 0,12% hasta 101,11. Los precios del petróleo también se movieron al alza después de que Ansar Allah amenazara con ataques a la navegación en el mar Rojo, intensificando la preocupación por interrupciones del suministro de crudo y añadiendo presión a las expectativas de inflación, que han alimentado la especulación sobre un escenario de tipos más altos durante más tiempo.
Los datos de EEUU fueron escasos, con la media de cuatro semanas del ADP de variación del empleo bajando a 16,5K desde 19,25K, a la espera de las peticiones iniciales de subsidio por desempleo del jueves y de la reunión de la Reserva Federal del 29 de julio. Datos de Prime Terminal situaban la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en la reunión de la próxima semana en el 78%, mientras que la posibilidad de una subida en septiembre era de alrededor del 68%. En el plano técnico, el oro negoció cerca de máximos de cinco días hacia 4.100 dólares, con el RSI aproximándose a 50; la resistencia se sitúa en torno a 4.125, después 4.134 y 4.202, con la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.264 más allá, mientras que los soportes están en 4.000, luego 3.959, 3.900 y 3.886. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, valoradas en torno a 70.000 millones de dólares, en 2022.
Demanda de refugio y volatilidad geopolítica
Estamos observando un repunte significativo de la tensión geopolítica que está impulsando la demanda de activos refugio, llevando el oro hasta el nivel de 4.071 dólares. Dada la escalada de ataques con misiles entre EEUU e Irán y las amenazas a la navegación en el mar Rojo, esperamos una volatilidad muy elevada tanto en metales preciosos como en derivados energéticos. Esta situación recuerda a shocks históricos de materias primas, como la crisis energética de 2022, cuando el Brent superó los 120 dólares, poniendo de relieve lo rápido que los temores sobre la oferta pueden desestabilizar los mercados globales.
Estrategias de trading y perspectiva técnica
Como operadores de derivados, deberíamos considerar estrategias largas de volatilidad como straddles o strangles para aprovechar estos bruscos movimientos de precio. Es probable que la volatilidad implícita de las opciones sobre oro aumente de cara a la reunión de la Reserva Federal del 29 de julio, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de compra de prima. Si EEUU rechaza la propuesta de alto el fuego de 10 días y opta por la acción militar, podríamos ver una ruptura rápida que favorezca a las opciones call largas.
Para los operadores de futuros, recomendamos vigilar de cerca los niveles técnicos clave antes de tomar posiciones direccionales. Necesitamos ver al oro superar la línea de tendencia de resistencia inmediata cerca de 4.125 dólares para confirmar un giro alcista sostenible hacia 4.202. A la baja, una caída por debajo del soporte psicológico de 4.000 dólares podría desencadenar un rápido tramo bajista hacia la siguiente zona de soporte relevante en 3.959.
Pese al alza del rendimiento del Treasury a 10 años hasta el 4,628% y a un índice dólar más fuerte en 101,11, los flujos hacia activos refugio están imponiéndose por ahora a estos vientos en contra tradicionales. Debemos mantener la cautela, ya que los datos actuales del mercado muestran un 78% de probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios la próxima semana, pero un 68% de probabilidades de una subida en septiembre. El aumento del petróleo está avivando los temores de inflación, por lo que deberíamos cubrir nuestras posiciones largas en oro con posiciones en futuros de tipos de interés a corto plazo para protegernos frente a sorpresas de política monetaria de sesgo más restrictivo.
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