El oro subió un 0,58%, con el XAU/USD acercándose a los 4.070 dólares, apoyado por la relajación de las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense después de que Washington pausara los ataques sobre Teherán y de que el presidente Donald Trump indicara que podrían reanudarse las conversaciones. El movimiento se produjo incluso con el dólar estadounidense estabilizándose, según el DXY, y con la renta variable estadounidense debilitándose tras informaciones de que una empresa china respaldada por el Estado está produciendo máquinas para fabricar chips. Los pedidos de bienes duraderos de junio mejoraron, pero quedaron por debajo de lo previsto, manteniendo la atención en la decisión de la Reserva Federal del miércoles; los mercados monetarios, según datos de Prime Terminal, descontaban un 60% de probabilidad de mantener tipos sin cambios y un 40% de una subida de 25 puntos básicos. La rentabilidad del T-note estadounidense a 10 años bajó 3,5 puntos básicos, hasta el 4,645%.
El petróleo cayó un 6% hasta mínimos de una semana después de que EE. UU. e Irán pausaran los ataques tras dos semanas de ofensivas, lo que elevó las esperanzas de desescalada y de reanudación del transporte marítimo por el estrecho de Ormuz. En cuanto a la demanda física, las importaciones netas de oro de China vía Hong Kong se más que duplicaron interanualmente en junio, aunque descendieron más de un 5% respecto a mayo. En el plano técnico, la resistencia se sitúa en 4.100 dólares, y después en 4.165, 4.202 y la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.221, mientras que el soporte se señala en 4.022, 4.000 y 3.959; un fallo cerca de 4.070 podría devolver los precios hacia 4.050.
Rentabilidades del Tesoro, política de la Fed y estrategias con derivados
Sugerimos a los operadores de derivados vigilar de cerca la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, que recientemente ha retrocedido al 4,645% y, históricamente, mantiene una fuerte correlación negativa con el oro. Con el lingote oscilando cerca de los 4.070 dólares, esta caída de las rentabilidades proporciona un suelo sólido para el metal precioso en el muy corto plazo. Recomendamos posicionarse para un potencial alcista de corto plazo si las rentabilidades continúan deslizándose por debajo del nivel psicológico clave del 4,5%.
La próxima reunión de la Reserva Federal supone un importante catalizador de volatilidad, con los mercados monetarios descontando un 60% de probabilidad de pausa y un 40% de una subida de 25 puntos básicos. Para aprovechar este desfase en la valoración, nos inclinamos por estrategias de opciones tipo *long straddle* para beneficiarse de una ruptura brusca en cualquier dirección. Históricamente, el oro registra oscilaciones semanales medias superiores al 3% en torno a cambios inesperados de la política de la Fed.
Datos clave, desescalada del petróleo y demanda física de oro
Más allá de la Fed, la próxima publicación del PIB del 2T y del índice de inflación subyacente PCE marcará la siguiente tendencia de medio plazo. Unas cifras de inflación por encima de lo esperado podrían empujar rápidamente al oro hacia el soporte de 4.000 dólares conforme se fortalece el dólar estadounidense. Aconsejamos fijar *stop-loss* ajustados en posiciones largas o comprar opciones *put* de protección para cubrirse ante un posible descenso hacia el nivel de 3.959 dólares.
La desescalada temporal entre EE. UU. e Irán ya ha arrastrado el precio del crudo un 6%, moderando la demanda inmediata de refugio. No obstante, hay que señalar que las compras de los bancos centrales a escala global siguen siendo un factor de fuerte apoyo, y los últimos datos muestran que las importaciones de oro de China se duplicaron interanualmente. Creemos que esta sólida demanda física limitará retrocesos profundos, lo que convierte las órdenes limitadas de compra cerca del soporte de 4.022 dólares en un punto de entrada atractivo para opciones *call* de largo plazo.
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