El oro reculó tras aproximarse el viernes a los 4.400 dólares, ya que el tono agresivo (hawkish) de la Reserva Federal apuntaló al dólar estadounidense y mantuvo firmes las rentabilidades de los bonos del Tesoro, mientras que el rebote del petróleo también presionó al metal. El XAU/USD se situaba en torno a 4.354 dólares, con un avance del 0,29% en la sesión, después de una semana volátil en la que la Fed elevó los tipos en 25 pb hasta el 3,75%–4,00%, su primera subida desde 2023. El oro se hundió hasta un mínimo de más de un mes en 4.235 dólares, mientras el índice dólar (DXY) rondaba los 100,50, cerca de máximos de siete semanas; la presión previa se moderó cuando el crudo cayó ante informaciones sobre el redireccionamiento de exportaciones saudíes y reparaciones en su oleoducto Este-Oeste.
La Fed reiteró su objetivo de inflación del 2% y el “dot plot” mostró que 16 de 18 miembros esperan al menos una subida adicional este año, con la mediana de previsión del tipo de política en el 4,1% para 2026 y 2027. Los mercados descuentan en torno a un 55% de probabilidad de un movimiento en octubre, según la herramienta CME FedWatch. El West Texas Intermediate cotizaba cerca de 97,20 dólares tras rebotar desde 94,63, ya que las restricciones al tráfico en el estrecho de Ormuz compensaron las noticias de oferta, mientras que la rentabilidad del bono a 10 años se situaba alrededor del 4,99%, con un alza aproximada del 1% y cerca del pico de 2007 del 5,04%. En el plano técnico, el XAU/USD está por debajo de la media móvil simple (SMA) de 20 periodos en 4.422 dólares; el MACD es negativo, el ADX se sitúa en 16 y el RSI cerca de 51, con resistencias en 4.422, 4.500 y 4.654 dólares, y soportes en 4.189 y 4.000. La agenda de la próxima semana es ligera, pero el foco está en las intervenciones de miembros de la Fed y en una reunión de Trump con representantes del Consejo de Cooperación del Golfo en la ONU el martes, según informó Reuters.
Perspectiva a corto plazo y estrategias de trading
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un mercado lateral con un ligero sesgo bajista en las próximas semanas. Con el oro cotizando alrededor de 4.354 dólares y enfrentándose a una fuerte resistencia en la media móvil de 20 días de 4.422 dólares, el potencial alcista a corto plazo parece limitado. Dado el bajo Índice Direccional Medio (ADX) de 16, que apunta a una escasa fortaleza de tendencia, conviene considerar estrategias con opciones para rangos, como los “iron condors”, para capturar prima.
La presión derivada de la reciente subida de tipos de la Reserva Federal al rango del 3,75%–4,00% seguirá lastrando al metal precioso. Históricamente, cuando la rentabilidad del Treasury a 10 años se aproxima a umbrales psicológicos clave —actualmente en el 4,99%—, los activos sin rendimiento como el oro sufren fuertes ventas. Sugerimos comprar opciones put de corto plazo o emplear “bear put spreads” para apuntar a la banda inferior de Bollinger cerca de 4.189 dólares mientras persistan estas elevadas rentabilidades.
Los precios del petróleo, rondando los 97,20 dólares por las disrupciones de suministro, están manteniendo obstinadamente altas las expectativas de inflación y las rentabilidades de los bonos. Debemos seguir de cerca las próximas reuniones diplomáticas al margen de la Asamblea General de Naciones Unidas la semana que viene, ya que cualquier distensión geopolítica podría enfriar el precio del crudo. Si las presiones energéticas empiezan a remitir, los operadores pueden pasar a “call calendar spreads” para posicionarse ante una posible recuperación a finales de octubre.
Soporte estructural a largo plazo
Pese a la volatilidad de corto plazo, el argumento alcista estructural para el oro sigue respaldado por una sólida demanda de los bancos centrales. Los datos históricos muestran que las compras netas de los bancos centrales se han mantenido de forma consistente por encima de las 1.000 toneladas en los últimos años, a medida que los países diversifican sus reservas. Recomendamos aprovechar correcciones más profundas hacia el soporte horizontal principal de 4.000 dólares para acumular opciones call de largo vencimiento de cara al próximo año.
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