El oro cedió más de un 0,6% el lunes tras la subida de tipos de 25 pb de la Reserva Federal de la semana pasada, con el XAU/USD en 4.350 dólares después de un máximo intradía cerca de 4.383. El índice del dólar estadounidense avanzó un 0,2% hasta 100,42 aun cuando las rentabilidades del Tesoro de EEUU se relajaron más tarde en la sesión, y el lingote no logró ganar tracción pese a su habitual relación inversa con los rendimientos. Los precios del petróleo cayeron ante las expectativas de avances diplomáticos entre EEUU e Irán de cara a la Asamblea General de la ONU, mientras los mercados monetarios seguían descontando al menos 33 puntos básicos adicionales de endurecimiento antes de fin de año; el calendario incluye la media de cuatro semanas del cambio de empleo ADP, intervenciones de miembros de la Fed y los PMI flash de S&P Global.
Los técnicos apuntaban a una consolidación con un ligero sesgo bajista, ya que el RSI pasó a terreno bajista y se mantenía la secuencia de máximos y mínimos decrecientes. El primer soporte se situaba en 4.322 dólares, después la SMA de 100 días en 4.319 y la de 50 días en 4.295, con 4.000 dólares como siguiente zona de demanda si se rompen esos niveles. Un cierre diario por encima de 4.400 volvería a centrar la atención en el rango 4.400–4.500, y una fortaleza adicional pondría en el radar la SMA de 200 días en 4.541. Los bancos centrales siguen siendo los mayores tenedores, tras haber añadido 1.136 toneladas por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares en 2022, la mayor compra anual registrada.
Estrategias a corto plazo e impacto de la Fed
Sugerimos que los operadores de derivados busquen posicionarse para caídas a corto plazo o consolidación en el oro, ya que una Reserva Federal de sesgo hawkish limita las ganancias en el corto plazo. Tras la reciente subida de tipos de 25 puntos básicos y un índice del dólar más fuerte en 100,42, el impulso alcista inmediato del metal amarillo se ha frenado. Históricamente, cuando el índice del dólar se mantiene por encima del nivel 100, el oro afronta fuertes vientos en contra, con correcciones a menudo del 3% al 5% en las semanas posteriores a un giro hawkish del banco central.
Con el Índice de Fuerza Relativa virando a bajista y apuntando a la baja, consideramos que vender opciones call por encima de la resistencia de 4.400 dólares representa una estrategia de alta probabilidad. Alternativamente, los operadores de corto plazo pueden comprar opciones put con objetivo en el soporte diario inmediato de 4.322 dólares y la Media Móvil Simple de 100 días en 4.319. Si estos niveles clave no aguantan, las estructuras históricas del mercado sugieren que es muy probable un descenso mayor hacia la Media Móvil Simple de 50 días cerca de 4.295.
Factores macro y demanda de oro a largo plazo
También debemos vigilar los mercados del petróleo, donde los precios están cayendo por posibles avances diplomáticos entre EEUU e Irán. Unos precios de la energía más bajos podrían enfriar temporalmente las expectativas de inflación a corto plazo, dando a la Fed más margen para subir tipos en los 33 puntos básicos ya descontados por los mercados monetarios para finales de año. Este entorno macro suele fortalecer al billete verde y mantener una presión constante sobre activos sin rentabilidad como el lingote.
Pese a la perspectiva bajista a corto plazo, aconsejamos evitar posiciones cortas agresivas a largo plazo debido a la solidez de la demanda de fondo. Los datos del World Gold Council muestran que los bancos centrales compraron más de 1.000 toneladas de oro al año en los últimos ejercicios para diversificar reservas, lo que actúa como un sólido suelo estructural para el metal. Por tanto, deberíamos considerar cualquier caída brusca hacia el nivel de 4.000 dólares como una oportunidad de compra preferente para opciones alcistas de mayor vencimiento.
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