El oro volvió a situarse por encima de los 4.000 dólares el miércoles, a medida que el dólar estadounidense se debilitaba tras los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y unos datos débiles en EEUU. El XAU/USD cotizaba cerca de 4.097 dólares, rebotando desde un mínimo de siete meses de 3.941 dólares marcado el martes, aunque las expectativas de una política más restrictiva siguieron limitando las subidas. En el Foro del BCE en Sintra, Warsh afirmó que la Fed no ofrecerá orientación futura y añadió que los riesgos de inflación han disminuido. ADP mostró que las nóminas privadas aumentaron en 98.000 en junio frente a las 113.000 esperadas y las 122.000 de mayo, mientras que el ISM manufacturero PMI cayó a 53,3 desde 54,0, por debajo de una previsión de 54,0; ahora, los mercados miran al informe de nóminas no agrícolas del jueves.
El metal ha registrado su mayor caída trimestral desde 2013 y cotiza alrededor de un 28% por debajo del máximo de enero, cerca de 5.600 dólares, tras una racha de dos años que incluyó una ganancia del 67% en 2025. Las expectativas sobre los tipos han cambiado después de un shock inflacionario impulsado por la energía, vinculado a la guerra entre EEUU e Irán, que llevó la inflación a más del doble del objetivo del 2% de la Fed, con CME FedWatch apuntando a una probabilidad del 67% de una subida de tipos en septiembre. La demanda física también se ha debilitado: IBJA indicó que los hogares indios vendieron casi 50 toneladas de oro usado entre abril y junio, un 43% más interanual, mientras que India elevó el arancel aduanero al 15% desde el 6% en mayo. Entre los niveles técnicos citados figuran la media móvil simple (SMA) de 20 días cerca de 4.184 dólares, soportes en torno a 3.926 y 3.800 dólares, y resistencias en 4.184,59, 4.300 y alrededor de 4.442; el RSI se sitúa cerca de 40 y el MACD sigue en negativo. Datos del World Gold Council muestran que los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares en 2022.
Estrategias de posicionamiento en oro ante expectativas de subidas de tipos
Estamos viendo este rebote por encima de los 4.000 dólares como una posible oportunidad para posicionarnos ante una mayor debilidad. Aunque los comentarios del presidente de la Fed, Warsh, sobre menores riesgos de inflación aportaron un impulso temporal, el sentimiento general del mercado sigue inclinado hacia una subida de tipos. La herramienta CME FedWatch sigue mostrando una probabilidad de dos de cada tres de una subida de aquí a septiembre, lo que limita cualquier rally significativo del oro.
Todas las miradas están puestas en el informe de nóminas no agrícolas previsto para este jueves, 2 de julio. Los economistas encuestados por Reuters pronostican una cifra general de 130.000 empleos, y un dato significativamente superior probablemente consolidaría las expectativas de una subida de tipos por parte de la Fed y haría caer al oro. Por el contrario, un informe mucho más débil podría cuestionar la narrativa hawkish y prolongar este repunte.
Con este telón de fondo, estamos considerando comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel de soporte de 3.926 dólares. La volatilidad implícita de las opciones sobre oro, medida por el índice GVZ, ha repuntado hasta 18,5 antes de los datos de empleo, reflejando la expectativa del mercado de un movimiento brusco. Una ruptura por debajo de este soporte podría apuntar rápidamente al suelo más relevante en torno a 3.800 dólares, un nivel no visto desde finales de 2025.
Tácticas de trading y factores impulsores del mercado
Por otro lado, si los datos de empleo salen flojos, podríamos ver un short squeeze hacia la zona de resistencia de 4.184 dólares. Podríamos utilizar este rebote para vender spreads de calls, lo que generaría beneficios si el oro no logra romper por encima de niveles clave de resistencia como 4.300 dólares. Esta estrategia permite beneficiarse de vender el repunte sin asumir un riesgo ilimitado.
El motor fundamental sigue siendo la inflación, con el último dato de PCE subyacente situado en el 4,3%, muy por encima del objetivo de la Fed. Esta situación recuerda al “taper tantrum” de 2013, cuando las expectativas de endurecimiento por parte de la Fed también provocaron una fuerte venta de oro tras varios años de mercado alcista. Aunque estamos siguiendo las conversaciones EEUU–Irán en Doha, la falta de comunicación directa sugiere que no es inminente un gran catalizador geopolítico.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
