El oro rebotó desde un mínimo de cuatro semanas y cotizó por encima de los 4.320 dólares durante la sesión europea, apoyado por un moderado retroceso del dólar estadounidense. El potencial alcista siguió limitado, ya que el repunte del crudo —que alcanzó su nivel más alto desde el 24 de julio— alimentó las preocupaciones inflacionistas y mantuvo las expectativas sesgadas hacia una subida de tipos de la Reserva Federal de EEUU en septiembre. El trasfondo geopolítico también respaldó al billete verde como activo refugio, lastrando al lingote, que no ofrece rentabilidad, mientras que la venta masiva global de bonos empujó la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años a su nivel más alto desde enero de 2025.
Las tensiones se intensificaron tras los ataques de EEUU cerca de la isla de Larak, en el estrecho de Ormuz, el domingo, descritos como los primeros desde finales de julio, seguidos de nuevas acciones estadounidenses notificadas por CENTCOM contra objetivos de la Guardia Revolucionaria iraní (IRGC) y ataques iraníes con misiles y drones contra intereses vinculados a EEUU en Baréin, Kuwait y Jordania el miércoles. Societe Generale advirtió de la vulnerabilidad del tramo largo de la curva estadounidense y señaló que la rentabilidad del 10 años podría dirigirse hacia el 5%. Los mercados esperan el informe de empleo (Nonfarm Payrolls) del viernes. En el plano técnico, el MACD es negativo y se sitúa por debajo de cero y el RSI ronda 44; los soportes incluyen la EMA de 200 días en torno a 4.276 dólares, y después 4.236, 4.111 y 3.952 dólares, mientras que las resistencias se encuentran en 4.324, 4.412 y 4.521 dólares.
El frágil repunte del oro en medio de la incertidumbre geopolítica
Actualmente estamos asistiendo a un repunte de alivio temporal en el oro, con el XAU/USD moviéndose ligeramente por encima de los 4.320 dólares mientras el dólar estadounidense registra un leve retroceso. Sin embargo, creemos que esta recuperación es frágil porque la escalada de los conflictos en Oriente Próximo ha llevado los precios del petróleo a máximos de varios meses, reavivando los temores inflacionistas. Este telón de fondo macro está impulsando las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal a finales de este mes, lo que probablemente pondrá techo a cualquier avance significativo del metal precioso.
Para ponerlo en contexto, la venta global de bonos ha llevado la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años a sus niveles más altos desde enero de 2025, con grandes instituciones anticipando un movimiento hacia el umbral del 5%. Históricamente, cuando el rendimiento a 10 años se acercó al 5% —como ocurrió a finales de 2023—, los activos sin rentabilidad, como el oro, sufrieron fuertes liquidaciones. Por ello, aconsejamos a los operadores de derivados evitar comprar en las caídas y, en su lugar, prepararse para una mayor presión bajista.
Posicionamiento y estrategia de trading para el oro
Sugerimos considerar, a corto plazo, estrategias bajistas con spreads de puts (bear put spreads) o posiciones cortas directas en futuros de oro si los precios rebotan hacia las resistencias inmediatas de 4.324 y 4.412 dólares. Una ruptura confirmada por debajo de la media móvil exponencial (EMA) de 200 días en 4.276 dólares abriría la puerta a una caída rápida hacia el soporte de 4.236 dólares. Por otro lado, las opciones call deberían utilizarse únicamente como coberturas de corto plazo, más que como apuestas direccionales en este momento.
Con el muy esperado informe de empleo de EEUU (Nonfarm Payrolls) previsto para este viernes, esperamos un repunte significativo de la volatilidad. Los operadores deberían vigilar de cerca la reacción posterior al dato, ya que unos datos laborales sólidos probablemente reforzarán el sesgo hawkish de la Fed y desencadenarán una venta abrupta. Recomendamos esperar a que se disipe el primer movimiento impulsado por el dato antes de volver a cargar posiciones cortas en niveles más favorables.
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