El oro (XAU/USD) rebotó el jueves tras caer por debajo de los 4.400 dólares, alejándose de un mínimo de una semana, pero aún cotizando por debajo del nivel pivote de 4.450 dólares mientras los mercados aguardaban datos de inflación de EE. UU. El Índice de Precios de Producción (PPI) estadounidense se publicará más tarde el jueves y el Índice de Precios al Consumo (CPI) el viernes; se espera que las lecturas orienten las expectativas de cara a la decisión de tipos de la Reserva Federal del 16 de septiembre y, por extensión, al dólar estadounidense (USD). El mercado descuenta en torno a un 60% de probabilidad de una subida de tipos en la reunión del 15–16 de septiembre, una visión reforzada tras el informe de empleo (Nonfarm Payrolls) del pasado viernes. En paralelo, las rentabilidades de los bonos estadounidenses se mantuvieron firmes después de que el Tesoro afirmara que recompraría hasta 6.000 millones de dólares en vencimientos de 10 a 20 años, frente a 2.000 millones, si bien algunas informaciones señalaron que se esperaba al menos 10.000 millones.
El petróleo alcanzó un máximo de tres meses ante el aumento de las primas de riesgo por tensiones entre EE. UU. e Irán, incluidas informaciones según las cuales Irán atacó 10 buques cerca del Estrecho de Ormuz después de que EE. UU. dijera haber hundido cinco petroleros iraníes en el Golfo de Omán y cerca de la isla de Kharg. Las expectativas de tipos también se endurecieron fuera de EE. UU., con los operadores descontando plenamente una subida de 25 puntos básicos por parte del BCE y otra del BoJ en su reunión del 17–18 de septiembre, mientras que el RBA está valorando un movimiento a finales de este mes. En el plano técnico, el oro se sitúa por encima de la media móvil simple (SMA) de 200 periodos, cerca de 4.362 dólares, pero por debajo de la SMA de 100 periodos, en torno a 4.491 dólares, con resistencia cerca del nivel de Fibonacci del 38,2% en aproximadamente 4.427 dólares; el MACD es modestamente positivo y el RSI se sitúa cerca de 51. El soporte está en torno a 4.362 dólares, con niveles adicionales cerca de 4.344, 4.260 y 4.141 dólares, mientras que las resistencias al alza incluyen 4.491 y 4.530 dólares.
Estrategias de volatilidad ante la inflación de EE. UU. y los niveles del precio del oro
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en los mercados del oro y de divisas a medida que nos acercamos a la publicación clave del Índice de Precios al Consumo (CPI) de EE. UU. del viernes. Con el oro actualmente rondando justo por debajo de la resistencia decisiva de 4.450 dólares, los operadores de derivados deberían considerar el uso de estrategias basadas en volatilidad, como straddles o strangles, para capturar rupturas abruptas. Esto es especialmente relevante dado que los precedentes históricos muestran que el oro puede oscilar más de un 2% en las horas inmediatamente posteriores a un dato de inflación inesperado.
Recomendamos vigilar de cerca el Índice del Dólar (DXY), que ha estado bajo presión bajista pero sigue siendo muy sensible a los cambios macroeconómicos. La valoración actual del mercado indica una probabilidad del 60% de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en la próxima reunión del 16 de septiembre, un sentimiento respaldado en gran medida por las recientes y positivas cifras de empleo (nonfarm payrolls). Si el CPI del viernes supera las expectativas, un giro alcista repentino del billete verde podría empujar rápidamente al oro hacia el soporte clave de 4.362 dólares.
Riesgos geopolíticos energéticos e impactos de la política de los bancos centrales
Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio también están inflando artificialmente los costes energéticos, con el crudo cotizando cerca de máximos de tres meses tras recientes enfrentamientos marítimos cerca del Estrecho de Ormuz. Dado que la inflación energética suele trasladarse directamente a los componentes subyacentes del CPI, recomendamos que los operadores de futuros cubran sus posiciones en metales preciosos con opciones call largas sobre crudo. Históricamente, interrupciones prolongadas del transporte marítimo a través de este corredor vital han impulsado el precio del petróleo entre un 10% y un 15% en cuestión de semanas, lo que complicaría aún más el panorama inflacionista global.
Por último, debemos tener en cuenta el endurecimiento sincronizado de los bancos centrales a nivel global, incluyendo una subida de 25 puntos básicos ya descontada para el Banco Central Europeo. El repunte de las rentabilidades de los bonos en todo el mundo supone un fuerte viento en contra para los activos sin rendimiento, por lo que resulta esencial mantener stop-loss ajustados en posiciones largas de oro. Los operadores deberían buscar estrategias de derivados a corto plazo que aprovechen la divergencia entre unos técnicos del oro neutrales o limitados y el entorno macroeconómico en evolución.
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