El oro repuntó el jueves tras caer por debajo de los 4.300 dólares hasta un mínimo de casi cuatro semanas, y cotizaba en torno a los 4.488 dólares, con una subida del 2,30%, a medida que el dólar estadounidense se debilitaba y caían las rentabilidades de los bonos del Tesoro. El movimiento se produjo después de que las peticiones iniciales de subsidio por desempleo aumentaran hasta 206.000 en la semana que finalizó el 29 de agosto, frente a una previsión de 205.000 y las 204.000 del dato anterior. El Índice del Dólar (DXY) se mantenía cerca de 99,00, próximo a un mínimo de una semana, tras tocar 99,86 el miércoles, su nivel más alto desde el 14 de agosto. La rentabilidad del Treasury a 10 años retrocedió hasta alrededor del 4,74% por segundo día, después de alcanzar el 4,81%, el nivel más alto desde octubre de 2023, mientras los mercados sopesaban las implicaciones de unos precios del petróleo más altos vinculados a la guerra en Oriente Próximo.
Las expectativas sobre los tipos siguieron en el punto de mira antes del ISM de servicios de agosto del jueves y del informe de empleo de EE. UU. (Nonfarm Payrolls, NFP) del viernes. CME FedWatch mostraba que los operadores descontaban aproximadamente un 60% de probabilidad de una subida de tipos en la reunión del 15-16 de septiembre. En los gráficos, el XAU/USD se mantuvo por encima de las medias móviles simples (SMA) de 50 y 100 días, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en 55 y el MACD aún por debajo de cero. Se citaban resistencias en 4.500, 4.533 y 4.700 dólares, con soportes en 4.400, 4.357, 4.231 y 4.000 dólares. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro valoradas en unos 70.000 millones de dólares en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Estrategia en derivados y perspectivas de mercado
Recomendamos que los operadores de derivados adopten en las próximas semanas una estrategia prudente y lateral para las opciones sobre oro. Con la herramienta CME FedWatch asignando una probabilidad del 60% a una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en la reunión del 15-16 de septiembre, es muy probable que la volatilidad macro repunte con fuerza. Para aprovecharlo, conviene considerar iron condors a corto plazo para cobrar prima mientras el oro consolida en torno al nivel crítico de 4.500 dólares.
Niveles técnicos, gestión del riesgo y correlaciones de divisas
Desde el punto de vista técnico, observamos un soporte de suelo sólido en la media móvil simple de 100 días, en 4.357 dólares, mientras que la resistencia inmediata se sitúa en 4.500 dólares. Un repunte brusco de la rentabilidad del Treasury a 10 años hacia su reciente máximo del 4,81% podría llevar fácilmente al oro de nuevo por debajo de los 4.400 dólares. Para gestionar este riesgo, recomendamos comprar puts de protección o utilizar órdenes de stop-loss ajustadas en posiciones largas activas en futuros.
También debemos vigilar la fortaleza del yen japonés, ya que su reciente rally ha arrastrado al Índice del Dólar hasta el nivel de soporte de 99,00. Históricamente, una caída sostenida del billete verde proporciona un fuerte viento de cola a los metales preciosos, incluso en entornos de tipos de interés elevados. La implementación de bull call spreads con vencimiento a finales de septiembre nos permitirá capturar posibles movimientos de ruptura al alza, limitando estrictamente el riesgo a la baja.
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