El oro se debilitó a comienzos de semana, ya que el repunte de las rentabilidades del Tesoro de EEUU y el encarecimiento del crudo reforzaron las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal, tras la reactivación de las tensiones en Oriente Próximo, que incluyeron ataques de EEUU contra tres petroleros vinculados a Irán y el ataque de Irán contra tres buques afiliados a EEUU, además de tres petroleros, en el estrecho de Ormuz. Tras caer más de un 1% el martes, el lingote rebotó el miércoles, pero se vio limitado cuando el Departamento del Tesoro de EEUU afirmó que compraría hasta 6.000 millones de dólares de deuda con vencimientos de 10 a 20 años, lo que ayudó a elevar la rentabilidad del bono a 10 años a su nivel más alto desde noviembre de 2023. Los datos del jueves mantuvieron la presión: el PPI general subió un 5,4% interanual en agosto frente al 4,8% de julio y a un consenso del 5,3%, mientras que el WTI superó los 100 dólares por barril por primera vez desde finales de mayo; el CME FedWatch situó entonces la probabilidad de una subida de 25 pb en septiembre en el 70%, con la rentabilidad del 10 años acercándose al 5% y el oro volviendo a caer por debajo de los 4.400 dólares.
La atención se centra ahora en la reunión de dos días de la Fed del miércoles, junto con el SEP y el dot plot; las proyecciones de junio apuntaban a una subida de 25 pb en 2026, seguida de recortes de 25 pb en 2027 y 2028. El oro se estabilizó de cara al fin de semana, ya que el IPC se mantuvo sin cambios en el 3,4% en agosto y la inflación subyacente se moderó al 2,4% desde el 2,5%, mientras que los niveles técnicos incluyen resistencias en 4.510-4.535 y 4.675-4.700 dólares, con soportes en 4.330-4.295, 4.270 y 4.200 dólares; el RSI se sitúa cerca de 50 y el precio sigue por encima de la media móvil simple (SMA) de 100 días. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares, en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Estrategias de trading con derivados antes de la reunión de la Fed
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad y eviten mantener grandes posiciones direccionales sin cobertura antes de la crucial reunión de la Reserva Federal de la próxima semana. Con el mercado descontando una probabilidad del 70% de una subida de tipos de 25 puntos básicos, es muy probable que se produzcan oscilaciones bruscas de precio. El uso de estrategias con opciones, como los straddles largos, podría ayudarnos a aprovechar estos movimientos abruptos con independencia de la dirección en la que rompa el mercado.
Debemos vigilar de cerca la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años, que recientemente se disparó hasta el 4,96% tras un dato de inflación del PPI en agosto del 5,4%, por encima de lo esperado. Históricamente, cuando las rentabilidades se aproximan al umbral del 5%, ejercen una fuerte presión sobre los activos sin rendimiento, como el oro, que actualmente tiene dificultades para sostener el nivel de 4.400 dólares. Si la Fed ofrece unas proyecciones hawkish para 2027, esperamos que el dólar se fortalezca aún más, lo que podría arrastrar al oro hacia niveles clave de soporte.
Niveles técnicos clave y oportunidades a largo plazo
Para los operadores de opciones y futuros, sugerimos establecer disparadores clave de ejecución en torno a las bandas de soporte y resistencia ya definidas. A la baja, conviene vigilar el rango de 4.330 a 4.295 dólares, mientras que al alza, una ruptura sostenida por encima de la zona de resistencia de 4.510 a 4.535 dólares podría señalar una fuerte continuación alcista. Los operadores con apalancamiento deberían ajustar sus stop-loss para proteger el capital frente a picos repentinos durante la próxima rueda de prensa de la Fed.
Pese a los riesgos bajistas inmediatos, creemos que el trasfondo fundamental a largo plazo para el oro sigue siendo muy constructivo. Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que las compras de los bancos centrales a escala global han superado de forma consistente las 1.000 toneladas anuales en los últimos años, estableciendo un suelo histórico para el metal precioso. Por tanto, deberíamos considerar cualquier caída posterior a la Fed hacia el nivel de 4.200 dólares como una oportunidad óptima para acumular opciones call de mayor vencimiento.
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