Panorama macro y del mercado del oro
El oro recortó ganancias moderadas y cotizó por debajo de los 4.450 dólares antes de la sesión europea, pese a que persistía una renovada venta de dólares estadounidenses. Los mercados se posicionaban de cara a las actas del FOMC, con preocupaciones inflacionistas ligadas al encarecimiento de la energía, ya que el crudo escaló a un máximo de casi tres semanas en medio del pulso entre EE. UU. e Irán por el estrecho de Ormuz. Los tipos de largo plazo en EE. UU. también repuntaron, llevando la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años a su nivel más alto desde junio de 2007, mientras que la herramienta FedWatch de CME Group mostraba a los operadores descontando aproximadamente un 68% de probabilidad de una subida de tipos de la Fed antes de final de año; se citó que el índice dólar (DXY) rebotaba desde 99,40.
El XAU/USD se mantuvo limitado cerca de la parte baja de su rango diario y tuvo dificultades para superar el retroceso del 50% de la caída de abril a junio, además de situarse muy por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días. Los indicadores de momento ofrecieron señales mixtas: el MACD se mantuvo por encima de cero, pero derivó hacia su línea de señal, y el RSI se sostuvo en 59,24. Se señalaron resistencias en 4.406 dólares, seguidas de 4.509 y 4.519,36, mientras que los soportes se situaban en 4.292, luego 4.152, y un suelo inferior en torno a 3.925.
Estrategias en oro, crudo, bonos y divisas
Recomendamos que los operadores de derivados sobre oro actúen con cautela y consideren estrategias bajistas de corto plazo, ya que el metal se atasca por debajo de la zona de 4.450 dólares. Dado que la media móvil simple de 200 días se sitúa en 4.509 dólares, vemos un techo relevante, lo que sugiere que comprar opciones put de cobertura podría ser una decisión acertada. Si el oro no logra recuperar esa resistencia, esperamos un retroceso hacia el soporte clave de 4.292 dólares en las próximas semanas.
Con el pulso entre EE. UU. e Irán en el estrecho de Ormuz manteniendo los mercados energéticos en una volatilidad elevada, deberíamos centrarnos en posiciones largas en derivados de crudo. Históricamente, episodios de tensión severa en esta ruta marítima estratégica han desencadenado fuertes temores de oferta, ayudando recientemente al Brent a aproximarse a los 90 dólares por barril. Los operadores pueden utilizar opciones call sobre crudo para capturar mayor potencial alcista, limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja si las tensiones geopolíticas se relajan de forma inesperada.
También conviene vigilar de cerca el mercado de bonos, ya que la rentabilidad del Treasury estadounidense a 30 años supera el 5,1%, su nivel más alto desde el verano de 2007. Este repunte está impulsado por persistentes temores inflacionistas, respaldados por una probabilidad del 68% de otra subida de tipos de la Reserva Federal antes de que termine el año. Para aprovecharlo, sugerimos ponerse cortos en futuros del Treasury o contratar swaps de tipos de interés, ya que un escenario de tipos “más altos durante más tiempo” seguirá presionando a los activos que no ofrecen rentabilidad.
Por último, el Índice Dólar ha mostrado una notable resiliencia al rebotar desde su soporte clave de 99,40. Creemos que tomar posiciones largas en contratos sobre el dólar frente a las principales divisas es una estrategia muy viable para las próximas semanas. Los altos precios de la energía y el repunte de las rentabilidades actuarán como un doble motor, evitando por ahora una ruptura sostenida a la baja del billete verde.
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