El oro (XAU/USD) cedió el jueves después de no lograr mantenerse por encima de los 4.400 dólares, mientras el petróleo rondaba los 100 dólares y las rentabilidades globales repuntaban antes de múltiples decisiones de política monetaria de los principales bancos centrales. Un dólar estadounidense más débil ayudó a mantener al lingote dentro de su rango de los últimos 10 días. En el plano técnico, el metal consolidaba por debajo de la media móvil simple de 200 días en 4.538,25 dólares, con el Índice de Fuerza Relativa (14) en torno a 50 y el MACD en negativo, acompañado de un histograma apagado.
La resistencia se mantenía cerca de los máximos del martes y el miércoles en torno a 4.440 dólares, con obstáculos adicionales en los máximos de la semana pasada cerca de 4.500 dólares y en la SMA de 200 días. A la baja, la atención se centraba en los mínimos intrasemanales en la zona media de los 4.300 dólares, con margen hacia 4.311 y 4.282 dólares, los mínimos del 14 de agosto y del 2 de septiembre que forman la línea clavicular de un patrón bajista de Hombro-Cabeza-Hombro. En términos más generales, el oro se considera un depósito de valor y una cobertura frente a la inflación, tiende a moverse de forma inversa al dólar estadounidense y a los Treasuries, y puede debilitarse cuando los activos de riesgo repuntan. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas, por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares, a las reservas en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Estrategias de trading y configuraciones técnicas
Sugerimos que los operadores de derivados adopten una estrategia prudente y de rango para el XAU/USD durante las próximas semanas, mientras el mercado se prepara para decisiones cruciales de los bancos centrales. Con las rentabilidades de los bonos globales al alza y el Brent acercándose al nivel psicológico de los 100 dólares, el oro se enfrenta a vientos en contra inmediatos pese a su atractivo de refugio a largo plazo. Los operadores deberían centrarse en el estrecho rango actual entre 4.300 y 4.440 dólares para oportunidades de scalping a corto plazo.
Estamos vigilando de cerca el patrón bajista de Hombro-Cabeza-Hombro en el gráfico diario, que presenta un riesgo significativo de ruptura si falla la línea clavicular. En concreto, una ruptura sostenida por debajo de la zona de soporte crítica entre 4.311 y 4.282 dólares podría desencadenar una fuerte venta. Para los operadores de opciones, comprar puts de protección o emplear estrategias de spreads bajistas en esta zona ofrece una forma estructurada de aprovechar una posible caída.
Por el contrario, cualquier impulso al alza probablemente encontrará una resistencia intensa cerca del nivel de 4.440 dólares y de la media móvil simple de 200 días en 4.538,25 dólares. Indicadores de momentum como el RSI de 14 días, que se mantiene cerca de 50, sugieren que al mercado le falta un catalizador direccional sólido para superar estos niveles de forma inmediata. Por ello, recomendamos vender opciones call cerca de estos techos de resistencia para captar prima mientras el mercado consolida.
Impulsores macro y estrategias de volatilidad
A nivel macro, consideramos que cualquier descenso de precios a corto plazo estará limitado por un sólido soporte fundamental, incluida la fuerte acumulación por parte de los bancos centrales. Los datos históricos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales compraron una cifra récord de 1.136 toneladas en 2022, y esta robusta tendencia de compras desde los mercados emergentes ha persistido. Además, el tema más amplio de la depreciación del dólar y el renovado interés comprador vía ETF deberían evitar un giro bajista de largo plazo.
Recomendamos utilizar estrategias de opciones tipo straddle o strangle para beneficiarse de la volatilidad prevista tras las próximas decisiones de tipos de interés. Este enfoque permite beneficiarse de una ruptura marcada en cualquiera de las dos direcciones, ya sea una caída por una Fed más hawkish o un tramo alcista impulsado por un dólar más débil. Mantener tamaños de posición moderados es clave mientras navegamos este entorno de altas rentabilidades y petróleo caro.
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