El oro (XAU/USD) cotizó a la baja durante la sesión estadounidense del martes pese a que el dólar se mantuvo débil, con el metal en torno a los 4.400 dólares tras tocar un máximo intradía cerca de los 4.443. Las tensiones en Oriente Medio aumentaron después de que los hutíes respaldados por Irán atacaran instalaciones energéticas en cuatro ciudades del sur de Arabia Saudí, tras los acontecimientos del fin de semana en los que Estados Unidos atacó buques iraníes y Teherán apuntó contra buques de guerra estadounidenses y petroleros. El crudo amplió las subidas, con el WTI cerca de 91,30 dólares por barril tras alcanzar los 92,48, el nivel más alto desde el 8 de junio. El índice dólar se movía en torno a 98,82 tras recuperar brevemente el nivel de 99, cerca de su cota más baja en más de dos semanas, pero las expectativas de una política más restrictiva de la Fed mantuvieron al oro limitado pese a la debilidad del billete verde.
El foco se ha desplazado a cómo unos precios del petróleo más altos podrían trasladarse a la inflación y a los tipos de interés, un telón de fondo que suele perjudicar al oro, que no ofrece rentabilidad. La Fed ha mantenido los tipos sin cambios este año, al tiempo que ha señalado que la inflación sigue por encima de su objetivo del 2%, y el informe de empleo de EE. UU. (NFP) del viernes redujo las preocupaciones sobre el mercado laboral. Ahora los mercados miran a la reunión del 15-16 de septiembre, en la que la herramienta CME FedWatch indica aproximadamente un 60% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos; el IPP de EE. UU. se publicará el jueves y el IPC, el viernes. En el plano técnico, el XAU/USD se sitúa por encima de las medias móviles simples (SMA) de 50 y 100 días en 4.255 y 4.346 dólares, con un posible patrón de hombro-cabeza-hombro formándose en torno a una línea de cuello en 4.350; el RSI ronda 50 y el ADX, 23. Una ruptura por debajo de 4.350 apuntaría a 4.255, y después a 4.150 y 4.000, mientras que la resistencia se sitúa en la SMA de 200 días cerca de 4.537 y en torno a 4.700.
Estrategias con derivados ante los riesgos geopolíticos y de precios del petróleo
Sugerimos que los operadores de derivados se centren de forma intensa en los mercados energéticos y en coberturas geopolíticas, ya que el crudo WTI cotiza cerca de máximos de varios meses. Con el West Texas Intermediate (WTI) rondando los 91,30 dólares por barril tras los recientes ataques hutíes a instalaciones energéticas saudíes, los derivados energéticos están incorporando una prima de riesgo más elevada. Históricamente, los shocks geopolíticos de oferta en Oriente Medio han provocado repuntes del petróleo del 10% al 15% en cuestión de semanas, lo que hace de las opciones call largas sobre crudo una jugada táctica viable.
En el mercado de opciones sobre oro, recomendamos vigilar de cerca el nivel crítico de soporte de 4.350 dólares mientras el XAU/USD ronda los 4.400. Este nivel coincide con la media móvil simple de 100 días y actúa como línea de cuello de un patrón gráfico de hombro-cabeza-hombro en formación. Una ruptura clara por debajo de 4.350 podría desencadenar una oleada de ventas, haciendo que las opciones put fuera del dinero con objetivo en 4.255 sean una operación muy atractiva.
Expectativas de tipos de interés y volatilidad por eventos
Con la reunión de la Reserva Federal del 15-16 de septiembre a la vuelta de la esquina, los operadores deberían prepararse para fuertes oscilaciones tanto en los futuros del Tesoro como en los futuros del oro. La herramienta CME FedWatch muestra actualmente una probabilidad del 60% de una subida de tipos de 25 puntos básicos, lo que está ejerciendo una presión considerable sobre los activos sin rentabilidad. Para capturar la esperada expansión de la volatilidad sin apostar por una dirección concreta, preferimos emplear estrategias de straddle largo en opciones sobre oro antes de los datos clave de inflación de esta semana.
El Índice de Precios de Producción (IPP) de EE. UU. del jueves y el Índice de Precios al Consumo (IPC) del viernes actuarán como los catalizadores definitivos de estas operaciones. Datos históricos recientes muestran que lecturas de inflación que se desvíen del consenso incluso en un 0,2% pueden provocar movimientos intradía del 2% en los metales preciosos. Aconsejamos mantener tamaños de posición conservadores hasta que el IPC del viernes confirme si la Fed, efectivamente, llevará los tipos a niveles más altos.
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