El oro (XAU/USD) volvió a situarse por debajo de los 4.350 dólares tras un modesto repunte en la sesión asiática, con el sesgo hawkish de la Reserva Federal lastrando al metal sin rendimiento. El Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed apuntó a, al menos, una subida adicional de tipos este año, mientras que los funcionarios reiteraron la necesidad de una política más restrictiva ante los riesgos de inflación ligados a un shock de precios de las materias primas. El reciente retroceso del petróleo ha aliviado la presión inflacionista a corto plazo y ha alejado las rentabilidades del Tesoro de máximos de varios años, lo que ha contribuido a mantener al dólar estadounidense limitado por debajo del pico de finales de julio alcanzado el viernes, ofreciendo cierto apoyo al lingote.
Los titulares geopolíticos siguen siendo un factor contrapuesto. La Guardia Revolucionaria Islámica de Irán advirtió de que alteraría la geografía de la guerra si EE UU escala, mientras que Washington avisó de que las aerolíneas iraníes podrían quedar excluidas de la aviación internacional a partir del 23 de septiembre; los enfrentamientos en los que participa el grupo hutí respaldado por Irán y Arabia Saudí también han sostenido una prima de riesgo que ha elevado modestamente el crudo y ha dado soporte al dólar. Los operadores vigilan la evolución en Oriente Próximo, la reunión del jueves entre Trump y Xi y las declaraciones de miembros del FOMC. En el plano técnico, el precio está por debajo de la EMA de 100 días en 4.377 dólares, con resistencias en 4.410, 4.521 y 4.699, mientras que los soportes se sitúan en 4.321 y, después, 4.232, 4.105 y 3.943; el RSI (14) está en 48,81 y el MACD permanece por debajo de cero, aunque se está contrayendo.
Perspectiva técnica y estrategia para operadores de derivados
Con el oro cotizando justo por debajo de los 4.350 dólares, recomendamos que los operadores de derivados adopten una postura prudente, ligeramente bajista, en las próximas semanas. El metal precioso se enfrenta actualmente a una fuerte resistencia por debajo de su Media Móvil Exponencial (EMA) de 100 días, situada en 4.377 dólares. Conviene vigilar de cerca el soporte de 4.321 dólares, ya que una ruptura por debajo de este retroceso de Fibonacci del 50% podría abrir rápidamente la puerta a 4.232.
Vientos en contra macro y catalizadores geopolíticos
El enfoque hawkish de la Reserva Federal sigue siendo un importante viento en contra para el oro, especialmente con los responsables de política monetaria señalando que una inflación persistente puede forzar otra subida de tipos este año. Esta expectativa ha mantenido la rentabilidad de referencia del Treasury estadounidense a 10 años rondando el 4,3%, lo que incrementa el coste de oportunidad de mantener lingotes sin rendimiento. En consecuencia, vemos un margen limitado para un rally sostenido del oro mientras los datos económicos de EE UU se mantengan sólidos y las rentabilidades de los bonos sigan elevadas.
Al mismo tiempo, el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo está sosteniendo un suelo firme en los mercados energéticos, con el Brent estabilizándose cerca de 83 dólares por barril. Este conflicto en curso mantiene al dólar estadounidense fuerte y evita que el oro se desplome por completo. Para moverse en este rango estrecho, sugerimos emplear estrategias con opciones de sesgo neutral a bajista, como los bear call spreads, para aprovechar un potencial alcista limitado mientras se gestiona el riesgo.
También debemos prepararnos para una mayor volatilidad en torno a la crucial reunión del jueves entre el presidente de EE UU, Donald Trump, y el presidente chino, Xi Jinping. Cualquier nueva tensión comercial podría desencadenar una repentina búsqueda de refugio, empujando potencialmente al oro por encima de la resistencia clave de 4.410 dólares. Hasta que veamos un cierre diario claro por encima de 4.377, conviene evitar tomar posiciones largas agresivas.
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